社科院专家分析中国楼市与股市内在原因

【williamhill官网 2016年04月27日讯】4月25日，中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立撰文分析中国楼市和股市的变化与内在原因，认为本轮房价暴涨和股市有关。

2015年初以来的大陆房地产市场出现明显的分化走势，以北京、上海、深圳为代表的一线城市价升量增，而大多数三、四线城市去库存的压力有增无减。房地产走势的分化是中国房地产市场最近十几年第一次出现，必有其内在的原因。

尹中立认为，上海和深圳之所以房价上涨幅度很大和股市有关。深圳的房价从2014年12月份开始上涨，涨得最快的时间是2015年5月份和6月份，7月份之后，深圳的房价环比上涨速度基本上不涨了。深圳的房价上涨状况与2014-2015年的股票市场基本雷同。从现象上可以进行判断，2015年度深圳和一线城市的房价走势与股市有关。

上市公司有一个特点，它在哪个交易所挂牌上市，就会在这个城市开户，设立办事处，有些上市公司还会投资股票。所有自然人股东和法人股东的账户的管理都放在这个城市。而深圳和上海是大陆两个证券交易所所在地。

随着股市的上涨，上市公司股东的账面财富迅速增加，上市公司股东尤其是发起人股东财富迅速增加，这些新增财富主要集中在深圳。同样，以上海为中心的长三角有大量公司在深圳的中小板和创业板上市，因此，中小板和创业板股价的大幅度上涨使上海的房地产市场受到影响。上海周边的城市中，南京、杭州及苏州等也分布着相当数量的科技类上市公司的总部，而这几个城市的房价表现同样十分抢眼。

股市上涨，证券市场的成交量大幅度增加，证券从业人员的收入明显增加，中层管理人员的薪酬都在100万以上，有些公司的高管人员的薪酬超过1000万元。这些从业人员主要集中在北京、上海和深圳。

虽然2016年1月份之后股市出现了近20%的下跌，应该对楼市形成抑制，但因为有来自货币政策方面的新的因素刺激，使得楼市趋势继续。

另外，从2001年以后的房地产运行看，房价与货币投放高度相关。2015年央行多次降准降息，尤其是2016年1月份新增人民币贷款2.51万亿元，社会融资3.42万亿元，同比增67.08%、环比增88.42%，大超市场预期。

从央行公布的第一季度信贷数据看，个人购房贷款增加1万亿元，同比多增4309亿元。一季度全部新增贷款为4.61亿元。单季1万亿的房贷新增量，创下自2010年央行开始公布金融机构贷款投向报告以来的历史最高记录。

再有，房地产中介的加杠杆行为助推了房地产投机。

目前，相比大陆的股市，楼市的风险更大。按不同渠道的各种估计，大陆境内股市的总市值在人民币24-30万亿元左右，而楼市的总市值，尹中立认为，至少在人民币200万亿元以上。也就是说，楼市的规模和风险，都十倍于中国股市。因此外界分析认为，楼市出现暴涨暴跌或者崩盘，对中国经济的打击将会非常的大。

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