中国2月份金融数据突变 强刺激已无力

【williamhill官网 2016年03月16日讯】中国央行日前公布的金融数据显示，中国2月新增人民币贷款7266亿元人民币，远不及预期的1.2万亿，2月社会融资规模为7802亿元，预期18,406亿元，前值34,200亿元。环比均大幅下降。

中国2月份主要金融数据全线不及预期，尤其是贷款，1月贷款新增2.51万亿。社会融资规模增量比上月少2.65万亿。同时，2月M2（广义货币）同比增长13.3%。

据大陆媒体报导，招商证券固定收益研究团队孙彬彬、高志刚表示，2月信贷投放减少，但从贷款结构来看，主要是居民短期贷款大幅下降，其它类型贷款规模与去年同期相比并无明显变化，反映房地产消费和企业投资的中长期贷款投放仍然平稳，企业中长期贷款占比明显提升，贷款投放回归正常化。

2月社会融资新增7802亿不及市场预期，主要由于四方面原因，一是贷款投放回归正常化，二是未贴现承兑汇票大幅下降3707亿，或反映企业资金需求较为旺盛，三是债券融资受新年影响仅新增867亿，四是外币贷款仅下降569亿，外债转内贷趋势或放缓。二人认为：“信贷社融恢复常态，宽信用趋势不变。”

不过，方正首席宏观分析师郭磊则认为，2月新增信贷7266亿，这是一个比较低的数字，可能会有负向的预期冲击。这两个月节节攀升的CPI，抬头的通胀实际上已部分锁定了货币政策空间，对货币政策不可企望太多。

中泰宏观预计，年内货币政策难现收紧，仍将维持有节奏的适度宽松。后期通胀或温和回升，需警惕其超出预期而对货币政策空间形成压缩的风险。

国泰君安证券研究所董事总经理、首席宏观分析师任泽平则认为，信贷和社融大幅回落，说明经济强刺激证伪，周期复苏幻灭。

任泽平表示，经济强刺激必须看到信贷的持续快速投放（如2009年上半年），但是2月份信贷社融大幅回落，经济强刺激被证伪，表明1月份2.51万亿的天量信贷主要受早放早受益、去美元债务、庞氏融资滚动、轨道交通稳增长、一线核心二线城市房地产销售旺盛等因素带动。钢材、铁矿石等周期品在补库完成后缺乏投资需求接替面临过剩产能复工和价格回调压力，周期复苏幻灭，2月PMI、出口低于预期。

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