扩大波幅：人民币准备好了吗?
【williamhill官网 2015年07月30日讯】新闻背景：周五(7月24日)，中国国务院办公厅发布关于促进进出口稳定增长的若干意见，在七大意见中有一条指出，“完善人民币汇率市场化形成机制，扩大人民币汇率双向浮动区间。”尽管其带前提已经写明，即“保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”，但消息公布后，离岸人民币(CNH)快速走低，两地汇差快速扩大至过百点，这也一度令市场担忧人民币或面临贬值压力。
自7月24日中国国务院发文称“扩大人民币汇率双向浮动区间”后，引发市场热议。业内预计，在10月份国际货币基金组织(IMF)正式展开对于SDR篮子货币评估前，人民币汇率波幅有可能从2%扩大至3%，距今仅剩2个月时间。而扩大波幅，令人联想到的是人民币汇率进一步走低的可能性，尤其在中国经济增速面临放缓压力、美联储加息临近以及全球市场动荡加剧之际的大背景下，市场对于人民币汇率于近期扩大波动区间的看法出现了分歧。
中金公司研究部负责人梁红认为，中国金融市场、特别是外汇市场还不成熟，缺乏有效的风险管理机制，似乎并未完全做好准备以迎接更大的汇率波动，甚至是自由浮动。央行完全放弃人民币与美元的汇率挂钩可能还需要时间。
花旗亚洲经济和市场分析部门负责人约翰娜(Johanna Chua)则对于国务院就扩大人民币浮动区间的表态略感惊讶：“在股市大幅动荡之后，我们原本预计，中国央行会在11月人民币是否被纳入SDR货币篮子的最终决定公布前，保持汇率稳定，但目前看来这一时间点可能提前。”
自2005年7月人民币汇改启动以来，人民币兑美元目前已累计升值近30%。华泰证券认为，受到美联储加息预期可能引发资本外流以及国内经济企稳基础不够牢固的影响，一旦扩大波幅，人民币贬值空间可能将进一步加大。
从历史经验来看，2012年及2014年两次扩大双向浮动区间后，人民币汇率基本都是先贬后升的局面，但似乎并未构成长期贬值的趋势。但华泰证券分析称，要注意此前两次扩大波幅时点与当下时点间的不同之处。2012年和2014年的波动区间的调整都是在人民币持续升值的趋势上发生的，双向浮动区间的扩大提高汇率风险后直接对升值趋势造成了短期影响，市场自发调节的作用比较大，人民币后续重回升势，所以当时的币值环境与目前很不相同。目前，人民币双向波动的特征很明显，因此人民币汇率不存在趋势上回调的压力。
值得注意的是，高盛经济学家宋宇在近期发布的报告中强调，7月24日中国国务院关于“扩大人民币汇率双向浮动区间”的表述，并不代表着增加人民币汇率波动幅度的必要条件，因为通过增加即期汇率的上下波动灵活性也可以实现。
关于央行何时将宣布扩大人民币汇率波动区间，目前只是猜测。业内人士普遍认为，无论人民币汇率波幅怎样调整，央行仍然可以通过中间价锁定人民币波动区间，从而对于币值进行引导，这一点仍然是目前分析汇率走势的核心。
(文章仅代表作者个人立场和观点)