无可奈何：央行会再次下调存款准备金率吗？

【williamhill官网 2015年06月20日讯】每年的6月份，都是一个非常重要的时间窗口。每过一天，下调存款准备金率就越临近，尤其是下半月，随时可能下调存款准备金率。这可以是一个货币放水的信号，但更是对冲资金外流被逼无奈的手段。

每到六月，是半年报考核的重点时期，也是银行半年度监管指标考核的时候，这个时候，往往是流动性偏紧的时候，仅次于每年的年底。银行的存贷比、资本充足率，存款数据等，就成了人们关注的指标。这个时候，金融机构往往为了拉存款，会导致货币市场短期利率的飙升。因此，鉴于六月底是流动性紧张的时期，此时下调存款准备金率，可以相对缓和流动性的紧张。所以越是到了六月中下旬，就越有可能下调存款准备金率。

央行过去向商业银行投放的中短期贷款，有6500亿即将到期，为了对冲这部分到期贷款，必然采取新的借新还旧，或者直接下调存款准备金率。但央行对商业银行贷款的利率成本太高，而下调存款准备金率成本最低。下调存款准备金率，本来是对冲资金外流，但是中国的房地产可能会借机发一下疯，导致楼市又疯狂一阵。但这种疯狂，因为并不是大规模释放流动性，因此会导致对未来的透支很厉害。

股市，尤其是银行股也可能会借机上涨，但当前的银行坏账率上升很厉害，利润增速几乎为零，拨贷比快速下降。因此，银行当前实际上处于很不景气的下降通道之中，“明日黄花蝶也愁”。

所以，据此分析和判断，下调存款准备金率估计很快就会到来，这也是被迫的对冲之举。股市、楼市借机兴奋一下很有可能，但不具备持续性，这是无奈之举，不过，很可能会给民众传递出货币宽松和印钞的错误预期和信号。中国经济的见底，绝对不是在逐渐下调存款准备金率的货币宽松中见底，而有可能陷入长期萧条的下行通道中。这一点，不仅政府，不仅央行要有心理准备，理性的民众，更要有这个心理准备！

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