刀锋上的舞蹈：末日狂欢的中国股市
【williamhill官网 2015年04月24日讯】有人认为，中国目前经济进入新常态，在历经阵痛的调整过程中，充满不确定性。其实，恰恰相反，中国经济发展很定性，常常体现出某种常态化特征，即缺乏长远战略统筹规划，以透支未来生存发展空间的方式，追求短期利益最大化。无论是2008年4万亿救市计划（配合上10万亿信贷刺激），还是赶英超美的房地产投资（投机）浪潮，以及目前又一轮股市逆势狂欢均是最好的例证。
中国股市又醉了。七年前，中国股市从6124点的峰值暴跌72%，使投资者价值超过3.5万亿美元的财富化为乌有。七年之后，中国股市重新走向坚挺，成为全球最”的股市之一。4月17日，中国沪深两市合计成交15301.27亿元，连续12日破万亿元，沪指午盘一度冲上4300点。异常繁荣的股市让人们欣喜若狂，斗志昂扬，甚至跳广场舞的大妈也停下了轻盈的舞步，纷纷参与其中一展身手。在全球经济一片黯淡背景下，中国股市的另类繁荣引发世界瞩目和惊叹。甚至不少国际权威专家也为之咋舌。
中国著名经济学家吴敬琏曾将中国股市比喻为赌场，市场投资者（中国称之为股民）与庄共舞，在体制主导、舆论帮腔、专家鼓动和庄家资本紧密配合下，中国股市在一轮又一轮过山车中上演人间的悲欢离合，当然，除了少数群体之外，中国股市大多参与者最终为他人做了嫁衣，财富遭到一次次无情的洗劫。但是榜样的作用是无限的，虽然中国股市惊涛骇浪，从中潜伏着众多张开血盆大口的鳄鱼，但是人们仍然前赴后继，追求一夜暴富的小概率事件，这也是中国经济定性的又一集中呈现。
中国股市往下能够站上5000点，8000点，10000点，这样的豪言壮语我们听起来绝对不会陌生，2007年那一轮牛市正值疯狂的时候，神舟大地上到处充斥着这样的言语，如今，这一场景在这片神奇的土地上重现。这也正对应了黑格尔在《历史哲学》中所写下的那句名言：中国的历史从本质上是没有历史，只是君主覆灭的一再重复而已。
有人说，股市是一国经济的晴雨表，从理论意义上是正确的，但必须有一个关键前提：即一个不受政府权力驾驭操纵的自由市场经济，其股市能够反应出经济运行状况和市场投资者的预期。而对于充满自身特色的中国股市来说，股市和实体经济两者严重背离，呈现出一半是海水一半是火焰的二元化反向特征。
众所周知，同样作为中国股市——这个全球最大的赌场，此轮繁荣背后的经济基本面已和2007年有很大不同，具体体现在：
1、人民币升值预期已经消失，从去年年底以来，在资本持续外流下，人民币汇率呈现贬值态势；2、人口红利消失，由于剧烈通胀效率引发劳动力价格上涨，导致廉价出口的优势不复存在；3、国内经济结构和产业空前扭曲错配（相比2007年），实体经济被政府基建工程和房地产牢牢绑架，目前处于经济通缩下的资金链断裂所引发的逐级崩溃过程中；4、美国经济复苏和美元指数走强，国际宏观环境悄然改变，对中国经济和人民币汇率形成重压；5、政坛动荡让体制阶层尤其腐败资本悲观情绪浓重。
也就是说，2007年中国股市呈现的一场“繁荣盛世落幕前的狂欢”，那么随着中国实体经济历经4万亿“竭泽而渔”的刺激，并逐级走向崩溃之后，时至今日，中国股市正在上演“最后的晚餐”。当然，由于特色因素，从中也充满着复杂的博弈过程。
从中共中央战略角度看：此轮繁荣股市不仅继续发挥池子功能，起到抑制国内资本外流，捍卫人民币汇率稳定的功用，同时达到财富再分配的目的，最大限度套取社会最后的财富，以便为国企和社保输血，从而延缓死亡时间。但从既得利益群体角度看，此轮股市繁荣，是套现离场的最后契机，毕竟，无论上市企业、大小非还是多年参与股市投机的众多主力资本（庄家）并不愚蠢，凭借掌控的内部信息和灵敏的嗅觉，相信它们绝不会对中国经济未来前景保持乐观态度。
“市场总体减持规模远大与增持规模，而减持次数在进入3月份以后出现了大幅增长，由此前平均约300次激增4倍至目前约1200次。从3月披露的信息看，京东方成为被减持规模最大的公司。从行业来看，3月以来计算机通信、软件、专用设备制造、医药、房地产等行业遭减持金额位居前列，前期获利离场是近期减持的主要动机。”通过这位市场消息人士的披露就不难判断，异常繁荣的中国股市可谓背后暗流涌动，一批真正理性的投资者正借助最后的疯狂牛市悄然出场，展开一场胜利大逃亡。
当中国实体经济逐级崩溃，国内股市逆势狂欢的时候，4月15日，中国第一季度经济数据出炉：GDP增速降至7%，虽然中共通过官方媒体屡屡强调，这是中国经济新常态下“换挡降速”的特征，但稍微凭借理性就不难看出，中国经济在实体产业资金链断裂、市场预期逆转和美元指数持续走强等多重因素重压下，已经走向衰亡的临界点。恰巧，同一天，国际货币基金组织（IMF）正式发出预警。
“目前风险不仅已在全球各地上升，而且已转向一些更难监督的金融领域，包括非银行领域。”IFM在发布的《全球金融稳定报告》中提出，市场一旦清醒意识到近10年来首次加息的可能性（指美国），10年期美国国债收益率突然上升100个基点是相当可能的，如此大幅度的变化可能对全球造成负面冲击，特别是对新兴市场经济体。当然，IMF所称的新兴市场经济体中自然包含中国，据中国第一财经日报数据显示，仅截至去年6月份，中国境外银行债务敞口已高达1.1万亿美元，债务余额居全球第七位，新兴市场第一位，年均增速全球第一。
更重要的是，随着美元指数持续走强，从去年4月以来中国外汇就呈现净流出局面，其中，仅今年3月中国外汇占款就超过2000亿美元！而这也是中共近期频频降准降息的关键所在：只有释放适当流动性才能对冲流失的外汇占款，否则银行资本将接近枯竭，从而导致实体经济进一步走向瓦解。可以预计，倘若美元指数在接下来的时期内继续走强，中国经济将继续面临外汇资本持续流出的情形，这将直接加剧人民币汇率的动荡。另外，随着中国企业对外债务陆续到期，将进一步加大对中国外储的损耗，随着中国实体经济持续恶化，大规模违约事件不可避免，那样一来，将促发更大规模资本外流，进而产生恶性循环。
利用本文结尾：简要列举一下终结此轮中国牛市可能出现的几大因素（前三条是大概率事件）：
1、美元持续走强，如果美元指数稳步保持100点以上大关，市场预期将进一步逆转，诱发更大规模资本外流，冲击人民币汇率，那样一来中国股市也随之完结。
2、中国国企持续融资，将最后社会财富吞噬殆尽，随着标志性事件发生，中国股市急转直下（例如2007年平安保险上市那一幕）。
3、中国二三线房地产和实体经济逐级崩溃，导致的恐慌效应，最终作用到股市上，诱发恐慌效应下的抛盘撤退。另外，随着中国实体经济持续出现破产潮，一旦出现社会企业大规模违约事件，将直接打击市场信心，形成恐慌效应。
4、中国股市持续过渡繁荣，引发市场乐观预期反转（这也是中共最为避讳的一点，因此持续盘整震荡，试图阻止市场乐极生悲局面生成）
5、中国外汇临近枯竭，中国央行采取紧缩性货币政策（高息揽储）同时，采取外汇管制（这是最为极端的后果，将产生严重影响，不仅面临国际制裁和经济封锁，而且导致腐败资本通过各种渠道流出，导致黑市美元和粮食价格高涨……）
6、美元经济出现重大利好因素（经济数据再度强劲出炉）以及欧洲央行再度QE诱发美元指数再度走强，引发人民币贬值预期升温。
7、美联储加息，引发全球市场资本预期逆转。
8、重大政治因素和外部事件。
（中国经济文化研究所供稿）
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