外汇储备或将成为本币的催命符
【williamhill官网 2015年03月02日讯】随着中国经济高速增长，中国外汇储备也不断充盈起来，中国外汇储备在2014年夏天一度向四万亿美元逼近。27日，中国国家统计局发布2014年国民经济和社会发展统计公报。公报数据显示，2014年年末国家外汇储备38430亿美元，比上年末增加217亿美元。
不少人认为巨额的外汇储备看起来是件好事，可以用其来保护本币，现在很多国家也是这么做来保护本国货币的汇率。但其实，外汇储备越庞大则对本币的侵蚀越大。
这从人民币汇率就可以看出一二，中国外汇储备自从2006年超越日本跃居世界第一，近几年更是成几何式地疯狂增长，但人民币兑美元汇率近两年却呈现下行态势。27日，人民币即期汇率开盘走低，较中间价折价幅度最高达1.98%，再度逼近“跌停”。创2012年10月以来新低。
俄央行26日发布公告说，自2月13日至2月20日，俄罗斯国际储备由3747亿美元降至3646亿美元。俄罗斯国际储备已连续6周下降，降至2007年4月以来最低水平。
俄罗斯国际储备包括外汇储备、黄金储备、在国际货币基金组织的储备头寸和特别提款权等。俄罗斯国际储备由俄政府和央行共同支配，主要用于应对经济风险。去年年初俄罗斯国际储备为5095．95亿美元。由于西方对俄罗斯实施制裁和国际油价下跌，俄罗斯经济运行出现困难，国际储备不断减少。
2013年底，俄罗斯外汇储备4696亿美元，从外汇储备对本国M2的覆盖度来说，远远高于中国在2015年初的水平，俄罗斯2014年的外贸也是顺差，2014年全年，俄罗斯外贸顺差是2109亿美元，2014年上半年是1130亿美元，可是说，外贸数据非常靓丽，可是阻挡不住卢布危机的发生。
去年，为保护卢布汇率，俄罗斯多次大量抛售外汇储备，也没有挽回卢布危机的局面。
知名财经学者如松说，从历史的角度来看，同样能找出类似的例子：南京国民政府时期，在1945年初，外汇储备达到8亿多美元，按当时的黑市汇率，流通的法币仅仅折合2亿美元左右，庞大的外汇储备并没有挽救法币的命运。
如松指出，其实外汇储备越庞大，本币的价值越难以信任，外汇储备不过是一种自我安慰。从种种迹象来看，对于非自由兑换的货币，外贸顺差和外汇储备无法保证本币币值的稳定。
著名经济学家厉以宁分析目前中国经济发展存在误区也表示，出口不是越多越好，出口进口应基本平衡；外汇储备不是越多越好，高外汇储备会使货币流通量不健康增大。
外汇储备表现为持有一种以外币表示的金融债权，并非投入国内生产使用。一个国家不断积累外汇储备，不断追求外贸顺差正表明了本币没有自己的信用之锚。
货币是一种特殊类型的信用，货币交换是信用记录的清算，而且通货仅仅是基础信用关系的表征。如果一个货币失去信用，则跟一张纸没什么区别。
如果的产品在国际上的竞争力非常强大，一个货币有足够的信用——货币严格按照信用的需求来发行，那么在货币自由兑换自由市场则会立于不败之地。货币自由兑换（Currency Convertibility）是指在一个统一的或健全的国际货币体系下，一个国家或货币区的居民不受官方的限制，按照市场汇率自由地将本国货币与外国货币相兑换，用于对外支付或作为资产来持有，包括货币完全可兑换和部分可兑换。
但有些国家不准许本币自由兑换，如松说，有些国家通过汇率手段、财政手段、政策手段（奖励出口限制进口）可以形成外贸顺差积累外汇储备，恰恰是本币信用不坚固的表现。这就是说，刻意追求贸易顺差积累外汇储备，代表自身货币的信用比较低，需要借助外汇储备来保护自己的汇率；
不准许自由兑换货币、用财政手段积累贸易顺差形成外汇储备，就会形成自身财政的不可持续，财政不可持续，就会不断放大对本币汇率的压力，当资本开始出走的时候，就会带来本币的危机。
如松表示，全球化已经进行了三十个年头，在很多国家都形成了事实上的本币、美元双货币本位制（这是美国人推动经济全球化最期待的结果），资本出走、本币持有人信 心动摇，就会选择外汇，对本国经济和财政形成巨大的压力，在财政和经济的双重压力之下，本国央行只能加速释放本币，对汇率形成进一步的压力。
一个国家的汇率取决于自身产业的国际竞争力、财政的健康可持续性（实际就是制度的先进性）和货币发行机制，和外汇储备真的没多少关系。
另外，一个国家的外汇储备无论多庞大，正常情况下也不如本币的数量庞大，何况本币基于经济和财政的要求，还需要释放甚至加速释放本币，这就造成一个事实，一个国家的外汇储备和贸易顺差难以保护本币的汇率。
同时，外汇储备的增加要相应扩大货币供应量，如果外汇储备过大，就会增加通货膨胀的压力，增加货币政策的难度。此外，持有过多外汇储备，还可能因外币汇率贬值而遭受损失。因此，外汇储备应保持在适度水平上。
所以，这就形成一个奇怪的现象，外汇储备不但成不了本币的“保护神”，而恰恰外汇储备变成了本币的催命符。
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