水深、石滑，中国改革如何跨过深水区？
【williamhill官网 2013年10月16日讯】我们的国有商业银行总是不让人省心，先是2011年、2012年在股票市场发生被看空，甚至跌破净值的情况，之后在2013年5月，整个商业银行系统又闹起了“钱荒”，财大气粗的银行竟然缺钱了。
各位是不是好奇，这一次的“钱荒”是怎么来的？我们看下《华尔街日报》的报道，2013年6月19日我们的央行开了一次内部会议，《华尔街日报》披露了一些会议纪要，这里面说“6月份前10天发放了总计1万亿元的新增人民币贷款”。因为这么大规模的投放是前所未有的，所以引起了央行的特别关注。那我们的央行再仔细一查，又发现在新增贷款里，差不多70%都是短期票据。各位要晓得，这些以短期票据形式发放的贷款，大部分都不会出现在银行的资产负债表上，这就相当于说，这部分贷款可以不受监管部门的贷款额度限制。所以我们的商业银行是想发放多少贷款就发多少，想发给谁就发给谁。
那我们的商业银行为什么要一下子放出这么多贷款？原因有两个：
第一，巨额利润使得国有商业银行不停放贷。我过去已经反复强调了我的观点，我们国有银行的盈利能力非常差，赚钱基本都靠吃利息差。同时，又因为这些商业银行背后有国家信誉作保，老百姓会把大部分钱都放在这几个国有银行里。所以让这些国有银行仅仅凭借这么粗放的经营，就获得了巨大的资产规模和收益。也是因为这个原因，2013年7月，中国工商银行在英国的《银行家杂志》评选的年度1000家大银行排行榜上，竟然挤掉了美银和摩根大通，高居榜首！
除了信贷业务，还有一种特殊的利息收益，就是商业银行透过信托理财产品获利。根据央行公布的2013年第一季度社会融资总额数据分析，我发现信托贷款在全社会融资总额中的比重，也在快速上升。什么是信托贷款呢？我给各位解释一下，就是银行把钱贷给信托机构，再由它对外发放贷款。我给各位举个例子，我们对房地产市场的打压政策之一就是，让银行停止给保利、SOHO这样的大型房地产公司之外的，不具有“贷款资质”的小房地产开发商发放贷款。但是如果信托机构看上了一个由小开发商主导的高收益房地产项目，觉得贷款给它能赚钱，但自己手里又没有钱，就会找我们的商业银行借钱，然后贷给开发商；或者说倒着来，先是我们的商业银行觉得贷款给某一个“不具有贷款资质”的开发商能获得高回报，但它自己没法直接贷款，就把钱先贷给一个信托机构，然后再透过信托贷款的方式，把钱借给开发商。虽然我们的银监会在2010年就说要“堵漏”，要商业银行把贷给信托机构的钱移回资产负债表里，但是我们的商业银行总是有办法“打擦边球”，对信托机构是“照贷不误”。所以到目前为止，我们能看到，资金还在从银行源源不断地流入信托机构。在央行公布的2013年第一季度社会融资情况中，信托贷款占比就达到13.4%，同比上升了8.8%。
我们可以再深入地追究一下给信托机构这些钱，都是从哪里来的。当然，一种可能是银行本身就很有钱，银行拿自己的钱贷给信托机构；另外一种情况，银行本身并没有那么多钱，但它又想挣高回报，怎么办呢？它就向老百姓发放信托理财产品，比如说以年回报率5%的价格从老百姓手里拿到钱，再转给信托机构，然后由信贷机构贷给开发商。这贷给开发商的利息是多少呢？可能是15%。这里面，信托机构自己拿走大概3%，剩下的12%就是从银行拿款要付的利息。所以我们的商业银行即使扣除各种手续费，还有应该给老百姓的回报，自己也可以拿到5%左右的收益。说到这，各位明白我们的商业银行为什么要这么疯狂放贷、疯狂卖理财产品了吧。
在我们的政府严控房地产信贷的最近几年里，银行信贷量在全社会融资规模中的比例是呈下降趋势的，但是，信托、典当、租赁这些被西方金融界叫作“影子银行”的金融机构，它们的对外贷款规模却在不断上升。我给各位提供一组来自摩根大通的数据，2010—2012年，“影子银行”的贷款余额增加了一倍，达到人民币36万亿元。这里面，信托机构是“影子银行”的主要组成部分，根据摩根大通的数据，它在2010—2012年间的资产规模扩大了差不多2倍，达到了7.47万亿元的规模，超过了保险行业的资产总额，成为国内仅次于商业银行的第二大金融服务行业。但是我们的政府从2010年，也就是信托机构开始快速发展的时候，就提出要对它的发展进行管控。但结果却是，我们的大型商业银行在利益的驱使下自己开设信托公司，或者想方设法地购买其他公司的信托牌照，并且有意不按银监会的要求，透过“打擦边球”的方式继续让银行向信托机构贷款，结果就是银行对外放贷过多，广义货币供应量突破了100万亿关口，我们面临着非常大的通货膨胀压力。
第二，我们的国有银行揣测政府仍会以大规模投资的方式拉动经济增速，所以有恃无恐的继续大规模放贷。熟悉我的朋友应该都晓得，我从2008年底大规模投资计划一问世就说过，它的投放很可能会带来通货膨胀。其实，我认为政府也在担心这一点，所以我们看到了什么？政府一方面鼓励国有银行给“铁、公、基”项目贷款，一方面又收紧股市、楼市还有民间资本，希望“一手松、一手紧”来防通胀。但结果是，我们的商业银行不顾政府的指令，大肆利用信托这个“影子银行”渠道对外超量发放贷款，既填满了自己的腰包，又支撑了“看上去很美”的GDP增速，最后留下M2突破100万亿，物价普遍上涨这个恶果给我们的普通老百姓。
我们这一届新政府上台后，其实已经非常明确地表示过，对经济增速放缓有容忍度，并且提出要让经济有质量地健康发展。但是我们的商业银行对政策产生了误判。《华尔街日报》披露的央行内部会议纪要里说：“中国央行认为，商业银行之所以会大规模放贷，是因为一些银行认为政府会在经济放缓时出台刺激措施，所以提前布局站位。其中，中国邮政储蓄银行、中信银行、民生银行、平安银行遭到点名批评。”
关于这场拉锯战的过程各位应该都晓得了，在“钱荒”之初，我们的政府坚持不出手，要商业银行自己解决流动性问题。但是到了6月20日，我们的商业彻底因为缺钱而“疯狂”，当天商业银行间隔夜回购利率竟然一度高达30%，7天回购利率最高达到28%。各位要晓得，在平时，这两个利率一般都只是在3%左右。最终的结果各位应该都晓得了，我们的政府在最后还是出手了。
透过上面的分析，各位可以想想看，这次“钱荒”到底是因为我们的商业银行真的没有钱了呢，还是说在倒逼政府妥协，要央行出手补充流动性？我对此不作评价。但透过这次事件，我们可以看到，银行业的改革其实已迫在眉睫了。
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