做空非阴谋 做多非爱国

做空不是阴谋，做多并非爱国。

A股市场的低迷打破了以往的交易惯例，即使暂停IPO也未能让股指上升，“阴谋论”弥漫市场。一些人认为，外资做空中国，意在抄底。

从信用评级机构、对冲基金到投行，形成了围剿中国资本市场的包围圈。惠誉、穆迪、标普三大评级机构先后发难，以查诺斯为首的对冲基金再次发出中国经济危言，此时如果高盛等投行趁势发布报告，则看空中国股票的气氛十分浓烈，割羊毛的时间也就到了。

证监会发出了相反的声音。4月26日下午，证监会新闻发言人指出，根据监管层掌握的情况，近期上市公司境外战略投资者和合格境外机构投资者，并未大规模卖出中国股票。可佐证的是，众多境外资金还在翘首企盼新一轮2000亿元RQFII额度的放行，以及未来将落地的QFII2等。

市场手段无所谓阳谋阴谋。只有了解市场，才会摒弃可笑的“阴谋论”。

外资通过做空对冲风险，是板上钉钉的事实，连阳谋也算不上。看安硕A50指数就可以得出结论。从长周期看，2008年之后该指数一落千里，而从日K线看，该指数震荡不已，4月8号以前以下行为主，4月8号之后进入震荡期。

新华富时中国A50指数的成份股为A股最大市值的50家公司，因此，只要能够成功打压中国主要金融公司的股价，就能够成功沽空股指获利。由于中国大型金融机构在境内外同时上市，通过打压境外股价沽空获利成为常态。今年4月23日，A股银行板块整体大跌3.1%，此前，在港上市的农行、中行、民生银行、招商银行H股，均遭到黑石、瑞银、大摩等国际投行的密集减持。H股对A股已从溢价转为折价，央行主管的《金融时报》直指这是外资做空中资蓝筹股、为其股指淡仓获利造势，这是一针见血的市场观点。

在美国挂牌、成分股以H股为主的安硕富时中国25ETF（美股编号FXI），4月26日公布每两星期更新一次的沽空仓位，沽空水平再创近3年新高。不仅股票市场，就是在外汇市场，沽空人民币获利也已成为常规手段。

查诺斯等人，一直在唱空中国经济，警惕中国债务危机，这是他们的自由。查诺斯当年死命唱空安然，也没有被认为是安然倒台的罪魁，相反，安然建立在低迷业绩上的可怕造假行为，才是安然真正的凶手。查诺斯唱不空中国经济，我们自己贻误改革时机，才是真正做空中国经济的罪魁。

不同的投行处于不同的周期，面对境内外不同的投资者，他们的报告往往并不一致。今年3月18号，摩根大通唱空A股，次日，摩根士丹利发表报告唱多港股，预计恒指2015年底最多会升至50000点，而汇丰、花旗、美银美林等对中国A股同样抱有乐观的看法。而对境内外投资者，投行的报告也不尽一致。

目前外资还无法真正做空中国，只能在境外市场赚些小钱，因为我国资本项目未完全开放，对于资本与货币市场的资金进出有严格限制，证监会有关部门负责人指出，“RQFII的审批跟国家的外汇收支相关”，资本市场开放、人民币国际化是整盘棋，不可能某个市场单兵突进。

要强调的是，境外资金做空股指不等于资金不愿意进入境内，一些人士对此有极大误会，以为境外资金等待境内落地就是做多中国，众多境外资金还在翘首企盼新一轮2000亿元RQFII额度的放行，以及未来将落地的QFII2，这意味着境外资金希望有更多的市场空间，随着人民币国际化进程的深入，未来可能的赢利空间也就更大。

自从出现股指期货这一做空手段后，A股市场风格发生天翻地覆的变化，因此，监管层对推出融券十分慎重，到现在还没有真正开展，市场影响几乎可以忽略不计。

从2008年至今，总体而言，外资对于中国的经济是看空的，越来越看空，他们对于中国经济的转型成本、与既往泡沫的崩溃前景忧心忡忡，中国经济不再是西方人眼中的奇迹——这一事实才值得关注，当一个经济体进入多数西方投资机构眼中的高风险期之后，还能维持多久？

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