中国的大宗商品谜团

最近，全球大宗商品市场连遭强震，黄金、白银、工业金属和原油皆惨遭“血洗”。国内商品市场同样哀鸿一片，金属、能源化工全线暴挫，农产品期货多数下行，沪金、沪银、沪胶一度封跌停板。

来自美国、中国的威廉亚洲官网 经济数据，被视为这轮大宗商品价格大跌的原因之一。

据国外媒体报道，中国减慢的经济增长正在影响大宗商品价格，以及其他新兴市场国家。那么，谁受到了伤害，谁又得到了帮助？

上周，中国国家统计局公布新一轮经济数据：第一季度内，中国国内生产总值增长速度减慢至7.7%，远不及预期，令关注者失望不已。

据国外媒体报道，中国经济增长的减速，已经影响到大宗商品的价格，同时给新兴市场股市带来了不小的冲击，并且还让一件很多人已经知道的事情更具说服力：曾经为新兴市场投资者效劳的一切已经正式成为“过去式”。

根据中国国家统计局提供的数据，去年最后一个季度，中国经济增长7.9%，而市场预期今年第一季度的增长速度为8.2%。众所周知，中国是全球第一大自然资源消费大国，因此，中国第一季度经济数据引发的回应是即时的——数据公布当日，追踪一揽子大宗商品价格的道琼斯-瑞银商品指数(The Dow Jones-UBS Commodity Index)狂跌3%。

出售并没有停在原地。许多发展中国家依靠中国和大宗商品出口来提振各自的经济增长，投资者也是如此。MSCI俄罗斯指数下跌1.7%；MSC巴西指数下跌2.6%。

显然，致使新兴市场股市延续颓势的主要原因是，中国令人失望的经济增长和疲软的大宗商品价格。当前的沮丧，令我们不禁想起本世纪初新兴市场的欣欣向荣和蓬勃增长，当时中国强劲的经济增长和大宗商品价格的攀升做出重大贡献。如今，我们能感受到的却是，疼痛越来越多，获得越来越少。

摩根大通投资业务部门摩根大通资产管理公司首席投资官理查德•蒂瑟林顿表示，“整个大宗商品股市都高度取决于中国，这让我为那些以大宗商品为导向的国家担忧。”

当然，大宗商品价格的下行，可能会让一些新兴市场国家获益。以亚洲(不包括日本)为例，根据瑞士信贷提供的数据，油价10%的下跌，如果得以持续，可能会带来国内生产总值至少0.2%的增长，同时拉低通货膨胀率的幅度高达0.9%。走低的通货膨胀率会给一些国家(比如说印度、韩国等)提供在未来数月内下调利率的空间，此举将会提振它们各自的经济和股市。

大宗商品价格的下跌，和中国经济增长的减速，让投资者对那些对中国和大宗商品敞口最小的国家持有更加乐观的态度。比如说，MSCI印度指数上周上涨3.7%，而MSCI印度尼西亚指数则上涨2.3%，MSCI马来西亚指数也给出了积极的表现。

设在纽约的国际金融服务公司摩根士丹利投资管理业务新兴市场主管夏玛指出，从长远角度的来看，投资者应该关注菲律宾、太过、土耳其以及其他新兴市场国家。

值得一提的是，委内瑞拉债券市场在上周也出现了下跌。当然，该下跌和油价没有太大关系。14日，委内瑞拉代总统尼古拉斯•马杜罗在首都加拉加斯投票前与支持者互动。

据统计，这个由已故总统查韦斯钦点的总统接班人在14日的总统选举中以50．66%的得票率获胜。鉴于委内瑞拉的实际情况，曾经争先恐后购入该国债务的投资者开始怀疑是否值得冒险。15日，委内瑞拉十年期国债下跌8%，次日该国债收益率由之前一周的9.3%攀升至10.6%。

Stone Harbor Investment Partners的合伙人吉姆•克雷格声称，“投资者只是根据收益率购买委内瑞拉国债，却忽视了该国仍是一个新兴市场的事实！”

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