警惕新一轮全球金融危机

放眼全世界，几乎处处都潜伏着重大危机。有些国家可能退出欧元区。中东的暴力冲突可能扩散。美国国会可能把这个国家推下财政悬崖，使美国陷入衰退。中国与邻国的岛屿冲突可能加剧，导致美国干预太平洋事务。但我认为，最严重的一种风险是，这些事件中的一起或者其他事件会再次引发全球金融危机，或者说“GFC II”。

出现这种可能性的原因有三。首先，世界经济依然脆弱，正在从2007-08年的全球金融危机中缓慢复苏。家庭和政府依然背负沉重债务，步履维艰。银行仍在削减其资产负债表，对仍在演进、但依然具有惩罚性色彩的监管环境抱有不确定性。任何一种新的震荡都将增加进一步缩减开支的理由。

其次，经济政策的作用已经发挥到了极限。不管是财政政策还是货币政策，都达到了其效用边缘。典型流动性陷阱的迹象处处可见。银行找不到多少新的贷款需求，监管机构则不遗余力地敦促银行提高准备金。量化宽松支撑了银行，但没有推动经济增长，而且对储户和养老金基金产生的负面作用正在增加。如果出现外部震荡，政府也将束手无策，无力应对。

第三，政治弱点。长期紧缩正在削弱主流政党获得的政治支持，助长了左翼和右翼的偏激派别的力量。外围欧元区国家面临的风险尤为严重。意大利大选过后上台的软弱联合政府，或者西班牙加泰罗尼亚地区分裂分子获胜，都不仅会拉开欧元终结的序幕，还可能引发第二轮全球金融危机。

要缓解这种风险，国际合作是关键。20国集团(G20)显然是协调合作的最佳场所。不幸的是，明年轮到俄罗斯领导G20。这又是一项令人担心的理由。

本文作者为英国皇家国际事务研究所(Chatham House)主席，曾任英国央行(Bank of England)货币政策委员会(Monetary Policy Committee)委员

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