通胀风险落地 通缩担忧升起
国家统计局今天（7月9日）上午公布，6月居民消费价格总水平（CPI）同比上涨2.2%，环比下降0.6%。CPI同比涨幅两年来首次跌破3%，环比连续第三个月下降，这表明通胀压力进一步减轻，也暗合央行7月5日宣布降息一举。
6月CPI同比涨幅符合市场预期。同时公布的6月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.1%，环比下降0.7%，同比降幅高于预期。威廉亚洲官网 一期财新调查中，经济学家对6月CPI涨幅预测均值为2.3%，PPI预测为下降1.9%。
6月CPI同比涨幅回落的主要原因仍然在于食品价格。相比5月，6月食品价格同比涨幅大幅收窄2.6个百分点，至3.8%。非食品价格同比涨幅与5月持平，为1.4%。从环比看，食品价格下降趋势更为明显，6月食品价格环比下降1.6%，降幅较5月扩大一倍。
万博经济研究院院长滕泰在接受财新记者电话采访时表示，6月CPI同比涨幅大幅回落，一方面反映影响物价上涨的因素在减弱，另一方面也有翘尾因素的影响，因为去年6月CPI同比涨幅曾高达6.4%。
多位研究人士预计，7月CPI可能回落至2%以下，甚至有分析师开始担忧出现通货紧缩局面。
国家信息中心经济预测部主任范剑平在微博中称，CPI快速下行充分反映出前期经济自发收缩强度。下半年经济虽然有希望小幅回升，但物价水平在三季度将大幅走低。根据7月份各项因素预测，CPI可能进一步回落到1.7%。
澳新银行大中华区首席经济师刘利刚认为，中国经济通胀下滑趋势高于市场此前预期。若CPI仍按目前的速度继续下滑，中国将可能在一定程度上面临通缩风险，而且负产出缺口也在不断扩大。
此前，国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪提出，受国内外市场需求萎缩的影响，中国下半年出现通货紧缩风险的概率较大。
滕泰向财新记者表示，由于有成本推动的物价上涨压力，所以不太会出现太低的CPI。但是，需求不足的情况很严重，类似通缩。
北京领先国际金融资讯首席经济学家董先安则认为，简单地以CPI、PPI同比来把握通胀变化，往往大错特错，因为同比数据只是12个月环比滞后累积的结果。
他援引历史上数次通胀、通缩的频繁转换及随之而来的政策变化，说明频繁的政策转换催化了好几次市场空多转换，这种现象令很多企业家和投资者预期紊乱、无所适从，值得反思。
他分析称，前瞻性的调控政策在实践中很难把握时点和力度，往往反过来加剧波动，过犹不及；相比之前五年，中国经济波动性加大，其原因除外部冲击外，也包括对于规模增长导致的一些新情况的不适应，比如价格不再能被简单化视为外生给定、“输入型”等等，内外需更加敏感共振。
滕泰认为货币政策有待进一步放松，预计年内央行还有两次降息、四次降准的空间。刘利刚则维持此前的预测，认为央行将在本月下调存款准备金率50个基点，下半年降准100个基点。
刘利刚分析称，受益于政策放松力度加强，政府融资平台及政府项目将更多地获得银行支持，中国经济下半年可能出现大规模的投资反弹。另外，通胀风险明显下降，中国将使用更多的财政和货币政策来推动经济增长，他预计中国经济将在第三和第四季度出现明显的反弹。
董先安则建议，目前中国只有专注于改革效率较低的财政、金融和国企体系，才能从根本上提升企业家和投资者的信心。“同实质性改革相比，短期调控政策的性价比和确定性都很差。”
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