牛刀：本轮刺激政策仅仅是市场炒作

温家宝预调微调，试图振作疲弱的市场，于是乎，8万亿刺激经济计划呼之欲出，发改委大门被挤破，1000亿钢铁厂上马，股市大涨、房价要上涨。市场跟风炒作，是中国投资人的一种可悲的行为。只要仔细分析，我们就会发现：

一是本轮刺激经济计划，只是一种正常的投资行为。从目前中国的投资看，铁路缺少资金近万亿，已经导致大量在2009年2010年上马的项目停工，面临急需补充资金。从各省投资情况，试举云南为例，仅昆明一市财政负债高达2000亿，全省其它市区加起来，该省财政负债突破5000亿。综合全国30个省区，地方财政总负债规模要超过15万亿左右。也就是说，各省区都在等中央财政输血，以便完成在建项目。

我们一定要意识到。处理投资过热，有一个相当长的时期，不等于各地立马停止投资。现在，中国经济的三驾马车正在疯狂的向前跑时，有两驾已经不堪重负，一是出口二是投资，出口已经趴下了，如果投资再趴下，那就不是减速的问题，而是跑不动了。从这个角度去分析，本轮投资一个是填窟窿，二是完善12五重大项目的配套项目，而不可能是像2009年那样一窝蜂上项目。

二是资金来源问题。2009年是发货币，已经超发了很多货币，所以，再度发钞已经不可能。投资人只要紧盯M2就够了，因为M2根本不可能扩张，4月份M2增长只有12.8%，就是一个证明。那么，资金来源就成为本轮刺激经济的一个焦点。如何看待这个焦点很重要，一个是外资，外资正在大量外逃，此时大规模投资中国的基建项目根本不可能。至于湛江的项目已经谈了很多年，考虑到在湛江设钢厂，可以节约船运成本，直接从澳洲运送铁矿石比送往其他港口成本要低廉，对钢材成本有直接影响。此时启动这个项目，从经济战略上说，有利于未来发展。资金来源主要是国有企业和部分外资，财政投入不大。

尽管国有企业的债务，最后一定是政府在背书，只要在财政力所能及的框架内解决，就不能依靠发行货币解决。

三是总量问题。不管是8万亿，还是盛传的4万亿的2.0版，基本不可能。财政所能拿出来的钱已经不多，最多不可能超过2万亿。民间投资是无法拉动的，因为目前经济下行风险很大，民营企业不敢贸然投资。外资在出逃过程中，目前折回头的时机还没有到。

至于房价成交量放大，不是什么“钢需”，而是投机资金再次入市抄底，完全是市场的炒作行为。但是，这种炒作行为，一是没有国际热钱流入，二是没有权贵资本的推波助澜，仅仅依赖中小炒家加盟，支撑不了多久。

从国际经济形势分析，这一轮全球经济在底部运行，就看谁先放水，谁先放水谁就先死。中国不可能再做第一个放水的。

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