1000亿虎群验证巴菲特之喻
2012刚刚开始，彭博市场杂志发布了2011全球对冲基金排行榜。这一年获得冠军的是老虎环球基金的管理人，36岁的切斯•科尔曼，收益率为45%。
科尔曼是“虎父”朱利安•罗伯逊所培养的“幼虎”的代表之一。1997年，刚大学毕业的他直接加入了罗伯逊创办的老虎基金，担任科技行业分析师。2年后，他开始管理老虎基金的科技股投资组合。
2001年，在罗伯逊的资助下，26岁的科尔曼成立了老虎科技基金，后更名为老虎全球管理基金。随后一直保持着超高收益率。金融危机之前的7年中，他的年均收益率高达47%，2007年更高达90%。
传承于罗伯逊，科尔曼和很多其他“幼虎”采取的是“双向阿尔法”策略。这种策略简单说就是精选个股，以做多或者做空两种方式超越大盘。
这是一个典型的，聪明而幸运的年轻人的成功故事。但这显然不是我想讲的全部。背后更精彩的故事在于——在这份榜单的前25名中，还有另外两位基金经理同样是出自于“虎父”罗伯逊旗下的“幼虎”。
菲利普•拉丰掌管的Coatue基金取得了第10名的成绩，回报率16.9%。拉丰在1999年之前跟随罗伯逊为老虎基金工作。他擅长于投资科技股，如苹果、google等新兴公司都在他的重仓股名单中。
比尔•黄管理的老虎亚洲基金取得了24名，回报率8.6%。与科尔曼类似，他同样曾经在老虎基金工作，并在罗伯逊那里获得种子基金。知情人士透露，2011年，他靠做空中国的股票而获得了不菲收益。
三只老虎跑得快，这意味着什么？
老虎基金由罗伯逊于1980年创立，当时他已48岁。随后多年，他以极佳的选股能力纵横业界，鲜遇敌手。
从1980年5月到1998年8月的鼎盛时期，老虎基金在扣除费用之后，平均每年获得了31.7%的收益。而标准普尔500指数的年回报仅仅12.7%。老虎的出色业绩，就像一个奇迹。
而更精彩的后续故事在于，罗伯逊在2000年将公司改组后，为多名曾在他基金中工作过的“幼虎”提供种子资本，创办新的基金公司。到2008年，一项统计表明，36名老虎基金的前员工设立了基金，总共管理了1000亿美元的资本。
这个生猛的老虎群，让我想起那次1984年春末发生在哥伦比亚大学的著名辩论。那场关于有效市场观点的辩论的正方是金融学术界的泰斗迈克尔•詹森，反方是巴菲特。
詹森讲述了他著名的随机漫步理论。他说，没错，一些人连续5年战胜了市场，但是如果你让100万人同时抛硬币，一定有些人会连续5次抛出正面。“掷硬币没什么技巧，投资也是一样”。
而巴菲特的反驳则异常精彩：假设是数百万只猩猩一起进行抛硬币比赛，到了某一个环节，215只连续抛出20次正面的猩猩胜出。如果这215只猩猩在全国范围内随机分布，他们的成功可以用运气解释。但如果其中的40只来自于同一个动物园，那就一定不仅仅是运气成分了。
这样的一个群体，一定有着独特的秘密。
没错，跟随格雷厄姆的价值投资者正是这样一个高业绩群，以巴菲特为代表。而跟随罗伯逊的老虎们则是另一个高业绩群。
他们给中国资产管理界带来了重要启示——出色的选股能力完全可以战胜市场。当然，如果能够做空，就更完美了。
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