中国政府反通胀药方未见效

以下观点正在成为共识：限制贷款、适度加息、行政手段，这三位一体的组合拳能成功降低中国经济增速，遏制通货膨胀。

这套措施本应在今年下半年推动中国内地股市反弹，但到目前为止，几乎没有证据表明政策已经奏效。或许是时候考虑一下不太有利的结果了。

上周发布的经济数据表明，一季度中国GDP增速为9.7%，3月份CPI同比涨5.4%。经济增长温和放缓，但在有关部门将抑制通胀列为当务之急的时候，这两项数据还是超出了预期。

一种批评是，中国加息步伐太慢，现在中国正为此付出代价。事实上，中国人民银行唯一值得注意的政策只是在超出预期的通胀数据即将公布之前才加息，而不是先发制人。

在2010年初，中国政府通过提高存款准备金率释放出意欲应对通胀的信号。但是到了去年10月才首次加息。截至本月初共计四次加息，一年期存款利率现为3.25%，贷款利率为6.31%，而通胀率已经涨到32个月来的最高点，市场普遍预计通胀率还将上升。最近几周，有关部门不得不要求国内外各大厂商保持价格不变。这些都难以让人充满信心。

以与印度的对比为例，中国紧缩措施的推出显然严重滞后。上个月是印度央行（Reserve Bank of India）自去年以来第八次加息。为了遏制高达8.9%的通胀率，印度贷款利率已经上升至6.75%。

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