叶檀：卖光土地与国有资产也未必够养老

2011-03-07 13:17

转型期的中国面临养老、保障等一系列压力,中国的养老金未来十年恐怕存在几万亿元人民币的缺口。

十一五期间,政府开始增加民生投资,令人深思的是,十一五中期与末期,我国均遭遇通胀袭击。当然,我们大可以将责任推到美国的量化宽松货币政策与输入性通胀头上,确实,美元对全球通胀难辞其咎,但我们同样不应忽视内部因素,贫富差距的扩大、政府消费的增加、权贵利益的恶性膨胀,是悬在中国经济头顶的一柄柄利剑。

有人说,这些问题都不是真问题,认为中国会破产、中国会恶性通胀的人纯属鼠目寸光。这些人振振有辞地说,别忘了,中国有数万亿的国资,而这些国资只要上市就可以在证券获得起码几倍的溢价,只要把国资拿出10%就可以解决中国所有的问题,养老金缺口神马的,一切都是浮云,只要出售国有资产,一切搞定。

说这话的人,忘了前提与边界。

国有资产在市场获得高溢价,是民间财富集聚的结果。世界上从来没有无缘无故的天上馅饼,比如上海的徐家汇商城上市,其中的土地、门店等等全部资产在证券市场兑现,实现了国有资产的保值增值,也实现了自然人股东的一本万利。

这笔财富并不是凭空从天上掉下来的,作为中国繁华商业城 市的中心商圈,其地产、商铺等等都有市场估值,只要制度转变允许出售资产,有人买单就能套现,而央行最近数年不断发放货币,总有相应的的货币与这些资产对应。我们可以想像,比如某家商城净资产100万元,而在市场的估值是200万元,溢价的100万元是投资者对于未来预期的结果,如果这家商城的管理层经营结果是亏损累累,那么溢价的这部分民资彻底被消耗,不仅无法增加社会财富,还掠夺了民财纳入特殊利益阶层、某些国企管理部门的腰包。市场沉没的资金越多, 社会效率就越低,社会财富总量就越少,最终政府需要承担的保障压力越大,通胀的压力也就不可扼制。

在出售资产过程中,中间环节的滴漏跑冒如同洪水,一根根吸血管道抽走了财富。证券市场层出不穷的关联交易,把上市公司投资者的财富抽到了特定的群体手中,而在财政转移支付中更是屡见不鲜,小小的江西鄱阳县财政局的经济建设股股长李华波就可以套取9400万元公款逃往境外,财政转移支付效率低下是顽疾,同样可以造成纳税人财富的耗散。

根据国资委的数据,截至2009年底,全国国有企业资产总额达到53.54万亿,其中地方国有企业资产总额28.13万亿,中央企业资产总额 21万亿。如果国有资产百分之百上市,以溢价3倍计,国资总额将达到160万亿元左右,请别忘记,这160万亿元大部分是厂矿等资产,如果国企上市后如徐家汇商城一样,很大一部分财富跑到内部人手中,而未来的赢利前景不明确甚至亏损,事实上是掠夺民财转化为国资而已,无法解决中国的保障难题。

兑现国有资产解决中国保障难题,前提是国资赢利能力切实增强、资产分配大体公平,当企业的赢利能力下降而资产不断高价变卖,当国资变卖到了权贵手中,惟一的后果是通胀预期恶化,民众生活恶化。

我国一直通过国资变现解决资金难题,如国企上市公司的10%划归社保,以解决社保缺口。这样做将难以为继。

典型的例子是,我国地方政府一直靠土地变现支撑地方财政的半壁江山,土地一级市场被垄断起来推向市场,获得越来越高的土地溢价。这些土地溢价有部分进入了地方社保、基建项目,却激发了越来越多的矛盾,农民获得的收益根本无法保障老年生活,政府不得不追加大笔投入,而农民上楼、土地变卖之后,农民常常无法找到就业机会,沦为新的居民保障群体。汪华斌先生感慨老家鄂州城市拆迁时造就富翁,新农村拆迁有时竟然是培养贫穷的途径;因为土地卖了,而钱却被搞基本建设了,基本建设过程中跑冒滴漏了,建成之后还不赚钱。

笔者总是回想起中国台湾地区的土改,政府大力做农民的工作,让他们不要卖自己的地,等着土地升值收益资产溢价。民众的财富因此而提升,资产收益与城市化的消费提升让农民有就业之路,农村贫困一扫而空,城市不至于成为难民收留处——财留于民、产权清晰、就业有路,才是保障民生的根本途径。

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