下一个黑天鹅在哪里

从统计局公布的数据看，去年12月份的CPI情况仍然不乐观。虽然增速较11月份有所回落，但环比仍有0.5个百分点的上涨；另外，PPI也同样呈现环比、同比均上涨的态势。请注意，12月份的数据是“千辛万苦”得来的，是在市场、法律、行政调控三管齐下的情况下方取得的。从商务部及统计局最近几周的数据看，农副产品上涨势头依然，特别之前得到“有效调控”的蔬菜价格出现了快速反弹，这使得今年压通胀的难度大增，也证明了行政调控的严重不足。连发改委也承认，一季度价格将在高位运行。

虽然说输入型通胀是目前各方常用之词，但国内自身的因素也占了很大的份量。看看连续两年天量货币供应量，就知道对通货膨胀的推动责任是不好随便推卸的。有人说，这么多的钱，股市为什么没起来？确实，钱到哪儿去了？！或许有这么几个出路：投向房地产，投向收藏品，投向奢侈品，投向一切可能的物品，当然也投向了股市。只是，股市短期扩容太快，解禁股的数量也庞大，目前的股市已经在短期内成为庞然大物，使得资金的供需出现失衡的状况。

央行会怎么抵制通胀呢？态度会不会很坚决？答案是，要看经济形势，国内与国际的。即使短期连续的加息，目前的实际利率仍然为负，央行每次上调存贷款利率也只按部就班地按0.5个百分点进行。显然，央行目前还不到大幅提高利率抗击通胀的时候。为什么呢？一方面，我们希望其他新兴市场国家的持续加息，或许会创造一个较好的外围环境；另一方面，要是压得太快，硬着陆的话，会以牺牲经济增长为代价。当然，我们更希望一方面，商品在不断上涨过程中会因为自我循环无法进行而出现泡沫的破灭。

12月份的数据，解释了为何央行近日频频收紧货币政策，但这个程度显然是不够的，而问题的拖延可能会带来治理难度的加大。现在不但房地产价格、日用品价格居高不下，资金已到了见物即炒的地步，而从艺术市场传来的消息显示，艺术品市场已经进入亿元时代，拍品是动辄过亿。对嘉德秋季拍卖会，有人调侃道，“好像到自由市场买菜一样。大家现在不是来买东西，是来买筹码了”。

此言不差，目前资金狂热的背后，就是将能够买入的物品都视作了筹码。之所以如此急切，是为了避免天量货币发行带来的货币贬值。泡沫会不会破灭？有常识的都知道会破灭，但没有人能准确测算出破灭的时间。2008年的金融危机，有人将其称为“黑天鹅”。下一个黑天鹅在哪里，我们不知道，知道了就不是黑天鹅了；但放眼满目的泡沫，在“黑天鹅”确实会降临这一点上，我们又是肯定的。所以，不要抱侥幸的心理去追逐最后的利润，也不要相信永恒的不合理的存在。

2008年危机的产生源于过量的货币，为了挽救这一危机我们又在继续大量印钞，虽然知道这样的结果是酝酿新的危机。我们不是忘性大，是因为我们相信这次会有所不同，但事实证明，结果每次都相似。

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