创业板“满百” 募资者肥投资者瘦

如果只有创业投资者不断地收获远高于他们期望值的果实，而资本投资者却只能成为创业投资者鲸吞的对象，这样的市场就是一个失衡的市场。

时光匆匆，去年10月30日，首批28个创业板新股“抱团上市”，仅过了9个多月，创业板家族就满百员，而且这个纪录很快就会被丢在后面。在如此短的时间里，有这么多股票上市，无论在中国股市还是国际股市的历史上都是创纪录的。

由于在发行上采取了“大干快上”的措施，导致这个市场出现了不少问题，其中最为突出的便是资金募集者在缺乏制度约束的环境下迅速暴富，而广大投资者却为此遭受了惨重的财产损失。

有媒体统计称，在今年的头7个月里，因发行新股而荣登“亿万富豪俱乐部”的人，已经超过600人，他们基本上是中小板和创业板两个市场的创业投资者，尤其是以创业板居多。创业板市场孕育富豪，这是资本市场的应有功能。但是，目前在我国创业板市场的情况是，这些富豪完全是由公司的创业投资者包揽，而认购其股票的资本投资者却根本无缘加入这个“俱乐部”，相反，正是他们的“无私奉献”，才造就了这种像吹泡泡一样快速繁衍的“亿万富豪”。

与募资者暴富形成对照的是，创业板市场的投资者不仅无缘通过这种投资实现财富的增殖，反而遭遇了惨重的损失。近一年来，A股市场出现了快速下滑，与我国经济正在复苏的背景形成触目的反差。出现这种情况，主要原因就在于发行市场上出现的融资无度现象，发行公司资金超额募集情况十分严重。创业板市场的上市公司虽然规模都不大，但其圈钱的贪婪却表现得最强烈，以至募集资金普遍数倍于实际所需资金。在这种机制下，创业板的“亿万富豪”自然集中于创业投资者，而资本投资者则只能充当任人宰割的“冤大头”。

特别值得指出的是，在由创业板催生出的“亿万富豪”中，有不少是在公司获准公开发行股票前，一些从事保荐业务的券商投行机构利用工作的便利，向被保荐企业提出入股要求，事先潜伏于创业板企业，已经在这个市场形成了触目惊心的“PE腐败”（PE指的是股权私募活动，相对于公开发行股票的公募而言）。创业板股票的发行价格能够高得离谱，有的市盈率甚至超过了100倍，与交易市场产生了严重倒挂，这和保荐机构在拥有了股权以后基于实际的利益动机，与发行公司串通抬高发行价格显然有很大关系。这种“PE腐败”在培植“亿万富豪”的过程中“功不可没”，而资本投资者则只能为他们的暴富无休止地付出。

创业板市场是为创业投资开辟退出途径的一个市场，创业投资者通过市场交易实现财富创投回报，这应该是一种正常现象。但是，如果只有创业投资者不断地收获远高于他们期望值的果实，而资本投资者却只能成为创业投资者鲸吞的对象，这样的市场就是一个失衡的市场，也是一个缺少公平性的市场。只有创业投资者与资本投资者这两股力量实现共同创富，这个市场才是有生命力的。很显然，创业板市场虽已“满百”，似乎有了一定规模，但它还是一个很不成熟的市场，目前这种肥了募资者瘦了投资者的情况必须改变，才能避免国外一些创业板市场“门前冷落车马稀”的下场。

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