高油价扼杀经济？别本末倒置 经济繁荣 油价才会涨

上周国际油价触及每桶 119美元高点，而美国汽油 售价也来到 1加仑 4美元之谱。对市场抱持悲观看法人 士说，房市的崩溃会让美国进入衰退、信贷危机会让全 球进入衰退。而石油是全球经济最重要的战略物质，所 以他们也认为，现今的高油价更表示全球都将步入大萧 条。

不过经济咨询公司 Trend Macrolytics投资长 Donald Luskin 则在理财投资网站《SmartMoney.com》 撰文指出，事情并不像那些悲观人士所想的那样。

Luskin指出，虽然油价在过去 1个月内逐步刷新纪 录，但全球股市也都欣欣向荣。对能源价格敏感的类股 表现都相当好。而对油价最为敏感的运输类股则在14日 至18日一周上涨至历史高点。

大部份人都把油价视为影响经济的外部因素。不管 油价为何上涨，人们都认为这是件坏事，因为它增加了 相关行业的成本，也使人们的生活支出变多；而不管油 价为何下跌，人们都认为这是件好事，因为它会让上述 的支出减少。

有时确实如此。比如在那些原油供应变得不稳定的 时候，如1970年代的阿拉伯禁止输出，或1990年代的波 湾战争，油价飙高对能源使用者来说确实是个坏消息。 但Luskin认为，这种情形是例外，而非通则。

原油就和经济体系内的其它商品一样，适用于市场 供需的法则。当经济成长支撑对原油的更多需求时，油 价自然就会上涨；而当价格过高，也自然会压抑需求。 Luskin指出，油价会涨到 119美元，是因为有需求，而 且我们负担得起，否则价格不可能触及如此高点。

因此，高油价可说是经济成长的结果，而非扼杀经 济成长的凶手。在2002至2007的 5年中，虽然美国汽油 价格上涨了 2倍，但 GDP同样也成长了 33%，况且汽油 的消耗量也增加4%。

在同一段期间内，美国可支配个人所得成长超过 25%。汽油价格虽有所上升，但美国人民消费得更多， 而非更少。显而易见，能源价格的上升是经济成长的结 果，而且是能够负担得起的。

有些人可能怀疑油价走高是因为全球原油储量在减 少，可能很快就会用完，但也并非事实。石油公司 Petrobras (PBR-US)日前才宣布在巴西发现新的油田， 其蕴藏量相当可观，能让巴西跻身产油大国之列。

美元走软与油价上扬也不见得有必然的关系。 Luskin说，美元并非真的疲弱不振，而应属于窄幅震荡 。虽然美元兑欧元呈现弱势，但兑日元和英镑却仍走高 ，形成了某种程度的平衡。

那么投机客呢？Luskin说，或许投机客在油价市场 中确实造成了一些影响，但却很难确定。况且，投机客 不太可能对国际原油这种大规模的市场产生长期性的影 响。

美国的通膨因素，在稍早一段期间内，可能确实对 油价的上扬有影响，但美联储(Fed) 所做的诸多努力已 经使通膨问题有所改善，在未来对油价的影响也将有限 。

在厘清了上述的原因后，Luskin认为，在未来几个 月内，油价应该会有所回落，但仍将维持在每桶 100美 元以上的水平。因为美国经济已重回成长的道路，而成 长推升需求，自然会维持对油价的支撑。

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