中国证监会救市:大小非一月减持超1％须上大宗交易系统

中国证监会昨日发布《上市公司解除限售存量股份 转让指导意见》，规定今后凡持有解除 限售存量股份的股东预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份数量超过该公司股份总数1％的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。

证监会新闻发言人表示，从近期看，《意见》出台 后，大宗的解除限售存量股份转让将通过大宗交易系统 进行，减轻了对二级市场的压力，缓解了对集中竞价交易系统价格形成机制的冲击，有利于稳定投资者对存量股份减持的心理预期。

从长期看，《意见》的出台，通过制度层面的规范 和安排，有利于解决全流通后上市公司股东在二级市场一次性集中出售较大规模股份的市场效率问题，避免了这种行为对价格形成造成的扭曲。今后，非存量股份的大宗转让也可选择大宗交易系统进行，以提高市场效率。

因此，此举系"监管部门适应中国资本市场发展实践的需要，借鉴成熟市场的监管经验和做法，按照‘远 近结合、标本兼治'的要求进行的一项基础性制度建设 工作。"

所谓"存量股份"，是指已完成股权分置改革的上市公司有限售期规定的股份和新老划断后上市的公司于首次公开发行前已发行的股份。

关于1％的限定标准确定问题，上述人士表示，根据 交易所《大宗交易实施细则》规定，"A股交易数量在50万股（含）以上，或交易金额在300万元（含）人民币 以上"，达到大宗交易标准；而根据法律规定，主板上市公司最低股本应为5000万股，据50万股和5000万股的 比例，确定限定标准为1％。
关于大宗交易的成交价格，证监会新闻发言人表示，大宗交易成交价的确定区间，为以前一交易日收盘价的涨跌停板区间。

根据证监会统计，截至目前，股改后大小非实际减 持量仅占理论可减持量的30％，而新老划断后上市的公司于IPO前已发行的存量股份，减持比例更小。

据悉，按照《意见》的精神，证券交易所将出台配 套细则，进一步规范大宗交易系统的转让规定，做出扩大参与大宗交易系统的投资者范围和允许通过证券公司公开发售存量股份等的制度安排，为已获得流通权的股份提供高效的转让平台。

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