陶冬：新一波非食品通膨将现 人民币可能一次升逾2%

瑞信亚洲区首席经济师陶冬指出，中国粮价过快翻 涨可望今年上半年见底，但新一轮非食品通膨将会出现 。他预料今年通膨将高达7%，出口增长为8.9%，这使得 人民币年内一次性升值可能逾2%水平，中国维持全年通 膨4.8%的目标几乎不可能实现。

对于人民币升值，陶冬表示，由于中国通膨持续升 温，货币政策有效性减弱，今年人民币的升幅度将会越 来越大，但至于缓慢升值还是一次性升值只是国家政策 的问题。他认为年内人民币有可能一次性升值超过2005 年 7月的逾2%水平。而早前瑞信预测年底人民币兑美元 汇率将达 6.6元水平，陶冬表示，这还过于保守。

陶冬认为，新一轮非食 品通膨将会出现，主要由服务业工资上涨拉动。他又预 计，中国 3月份通膨数据将较 2月份略有下降，但降幅 会少于市场预期。他认为，中国维持全年通膨4.8%的目 标几乎不可能实现，预料今年通膨将会达到7%，出口增 长为8.9%。

陶冬表示，通常食品价格上扬带来的通胀很难降低 ，而中国政府用货币政策抑制通胀的有效性减弱，彻底 解决问题的方法是进口大量农产品，因为只有这样才能 解决供求不平衡的关系。

陶冬预期，今年中国央行将调高存款准备金率 2-3 次，幅度达 100-150基点。同时由于中国房地产和股市 都在调整中，资金正在流出，短期内没有利率上调的压 力。他相信，今年下半年利率将趋于正常化。

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