美经济衰退 Fed减息 Forbes：这正是美元可能回升的契机

2008-01-14 12:21 华府最近打算拟出一套振兴经济方案。预料布什可能减税，而民主党另拟的不同方案，则比较针对删预算、专为中低阶层减税、提高高所得者课税税率。

虽然2007年美元在对16种货币的汇率中，有14种货币贬值，但《Forbes》主笔 Matt Swibel提出一个让投资人惊讶的观点：也陷渔苧U滑反而正是美元回升的契机。

大部份人认为美国景气衰退，会使投资人对美元更加失去信心，抛售美元的结果将使得美元继续对欧元、瑞士法郎、英镑等类的货币贬值。

但是《Forbes》报导，摩根士丹利的货币分析全球首席 Stephen Jen却有不同看法。他的研究显示，美元走升是当美国年度经济成长率（或衰退率）在1.5%以上时。

根据摩根士丹利对今年年初将会有短期衰退的结论，他预估美元的表现将会像2005年一样，当时美元对欧元升值了 10%，美元对美元指数(USDX)升值了2%，USDX 是平均美元与 6大国际货币汇率的综合值，包括欧元、日元、加币、英镑、瑞典克朗、瑞士法郎。

当然美元不见得真会如愿走升。假使 Fed再度为刺激信贷流通与缓和衰退而减息，那么美元贬值的压力将会更大。

但是 Jen也说，美国若真正发生衰退，将会在国际间带来冲击，至少是在短期内，投资人不会马上找到卡位的利基。

以北京当局使用调控手段来抑制中国经济过热为例，这表示任何减少对美国外贸需求的情况，都会对英国、加拿大以及其他美国主要贸易伙伴造成影响。本周一，澳洲的股市就在投资人普遍担忧经济衰退的心理下跌了2.1%。

因此 Jen继续预测，美国衰退引发的全球经济放缓，终究会促使投资人转向非美地区。再加上美元对钗h 货币都贬值，投资人最后将可藉机卡位，大赚一笔。

Jen 不是唯一预估美元会再度走升的人。Deutsche Bank(DB-US）也同样预测，到今年底，美元对欧元汇率将从 1:1.47升值到 1:1.30。

但是金融界不完全支持这个观点。举例而言，上月多伦多Scotiabank就指出，美国经济情势不稳，促使他国央行必须采取避险措施，Scotiabank认为美元汇率还未到谷底。

这两个观点正在华府决策中角力。但投资人比较倾向衰退观点。因此美元的走贬，势必使得吸引外资的企业利润降低。例如，民航机制造商Boeing(BA-US；波音) 和重工公司Caterpillar(CAT-US）的毛利缩水了，因为它们的产品售价现在对国外买家来说比较便宜。

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