伯南克呼吁防止金融市场违法行为

2007-05-16 21:02 美联储主席伯南克星期二表示，市场管理人员必须用制裁内线交易的法律来防止信贷违约掉期和其他金融衍生产品市场出现违法行为。

*制裁内线交易的证券法适用面广*

伯南克星期二通过卫星向在美国乔治亚州举行的一个会议发表演讲时说，美国制裁内线交易和操纵市场行为的证券法适用于包括对冲基金在内的所有金融机构，也适用于范围广泛的金融工具，其中包括从债券衍生出来的信贷衍生工具的场外交易。

去年，几起利用借贷资金来收购其他公司的大型交易宣布之前，信贷衍生工具合同的价格就已经上涨，因此人们怀疑有人靠内线消息从事信贷衍生产品的交易。伦敦商学院从2001年到2004年对北美79家公司进行的调查称，有证据显示，信贷违约掉期合同往往在可能影响信贷质量的新闻出来之前就已经发生变化了。

*信贷衍生产品内线交易不易发现*

衍生金融产品市场的规模目前达到3700亿美元，其中信贷衍生产品市场成长得最快。彭博新闻社说，要发现信贷衍生产品的内线交易比一般的证券交易更困难，因为信贷衍生产品的交易往往是在场外进行的。

去年12月，美国12个证券业协会联合发表声明，称使用不公开的信息从事信贷衍生产品交易是不能容忍的。伯南克在亚特兰大举行的美联储会议上强调，决策者必须把防止发生内线交易、操纵市场和其他欺诈性、破坏公众信心活动的工作放在首位。

衍生金融产品是从股票、债券、贷款、货币和期货衍生出来的金融工具，其中一些与气候和利率的变化有关。而信贷衍生掉期合同是一种根据债券和贷款衍生出来的保护信贷风险的金融工具，被用来推测一家公司偿还债务的能力，也被称为违约保险。

对冲基金、共同基金和其他投资者目前越来越多地使用这种合同来对信贷的质量进行赌博，因为这种合同交易起来比证券要便宜。比如，银行在放出贷款之后，可以通过购买违约保护来管理自己的信贷风险。假设贷款金额为1000万美元，和约存续期为五年，买方每年向保护的卖方支付9万美元，作为针对贷款主体五年内发生违约的保险。

*伯南克意在根据三大原则指导金融市场*

穆迪信用评级公司经济网站Economy.com负责跟踪证券市场动向的经济学家迪娜塔里说，伯南克在讲话中谈到信用衍生金融工具跟美国信贷衍生产品市场近来的动向有关。她表示，从住宅抵押贷款衍生出来的证券过去几年里发展得很快，因为房地产市场的繁荣使贷款机构得以把这些抵押贷款从他们的帐上消去，由金融市场的投资者承担抵押贷款的风险。

由于最近次级房贷市场出现无力偿还贷款、违约和房子被收回等问题，人们担心这种情况会引起金融市场的动荡，因为投资人手里握着从房屋抵押贷款衍生出来的证券。一部份信贷衍生产品就是把这些房贷衍生证券重新包装，在另一个层次上分散风险。

迪娜塔里对美国之音说：“伯南克具体谈论的是，就像许多其他信贷工具和金融市场工具一样，我们并不确切地知道是谁手握这些工具，这些工具的金额有多大。”

穆迪经济网站的经济学家迪娜塔里在接受美国之音的采访时还指出，伯南克这次讲话的中心意思是不需要具体针对某些金融工具来制定管理条例，而应根据三大原则来指导金融市场。这三大原则是：保护投资人的利益，保障金融市场的稳定，以及保证金融市场不出现违法行为。


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