中国热退烧，中国将引爆经济危机

　中国商务部发布统计数据显示，今年以来外资投资企业数量与实际利用外资金额均出现下降。1-5月份，全国新批设立外商投资企业16,437家，比去年同期下降4.75％；合约外资金额649.71亿美元，虽比去年同期增长14.88％；但是，实际使用外资金额223.66亿美元，却下降了 0.79％。

　分析指出，此一现象并不令人意外。在中国之外国直接投资利润率偏低、中国银行系统日益明显的巨大破绽，以及美国联邦储备理事会在过去一年间陆续作出调升利率的趋势，都直接影响资金的国际移动：资本涌回美国。

　分析说，其实更重要的是投资人对中国经济的认知。前往中国之外国直接投资额的起落，反映的不是投资人对中国市场投机机会的瞬间掌握，而是外国投资人对中国经济中长程前景的认知与预期。这意味着，尽管一般媒体尚未察觉，但国际资本对中国经济前景的认知，已经出现重大改变。

　这对中国是一个不祥之兆。外资的持续大量挹注，是中国经济赖以维系高速成长的关键，同时也是中国银行体系免于崩溃的重要支撑之一。正因如此，中国政府和企业视争取外资为保命工作，连年来不断合力创造“经济奇迹”的假象来吸引外国投资人。在这种全力宣传的情况下，外国直接投资却开始负成长，显示中国的宣传已经逐渐失效。

　分析指出，另外，今年中国国家外汇管理局颁发的11号文件与29号文件，对中国的风险投资流向也发生了很大影响。

　中国外汇管理局1月24日颁布的《关于完善外资并购外汇管理有关问题的通知》（被简称为“11号文件”），此文件的主要目的是为了防范资本外逃。但由于规定不够细化，不具有可操作性，外管局紧接着于4月8日颁布了《关于境内居民个人境外投资登记及外资并购外汇登记有关问题的通知》（简称“29 号文”）。这两个文件在国际风险投资者看来，是一种趋严、收紧的资本政策导向，其目标都是为了增加风险投资退出的难度。

　目前中国的风险投资所有的项目都受到了这两个文件的冲击，处于停滞状态。业界人士认为，拥有海外资本通道、以寻找资金安全退出机制“套现”为目的的风险投资，其操作惯例为投资和退出都在境外──即“两头在外”，最终实现被投资企业的海外上市或境外并购。

　现在风险资本的两条出路都已经被全完堵死，迫使风险资本裹足不前，进而影响到中国企业海外上市，许多原拟上市的项目暂告搁置。

　分析认为，中国政府之所以要堵死风险资本的进出管道，只有一个解释∶为人民币升值做准备，不希望风险资本快进快出，趁民众币升值之机捞一笔就走。

　分析强调，这可以看出一个趋势，即中国热正在过去。许多投资银行的经理人已经无可奈何地承认，全球范围内对中国上市的兴趣下降，投资基金已经转向其它市场。一些投资于实业的外商们正在撤资，仅仅只是刚开了一个头而已。

　问题的严重性将迫使中国政府设法再度拉高外国直接投资额，而仅存的策略是跟着美国调升利率，且调升的幅度与美国同步，以便可使资金留在中国。

　然而，分析非常悲观地指出，如果中国这么做，将使银行放贷锐减，进而导致国有企业连锁倒闭风潮而造成经济灾难。

　再者，大幅调升利率也将吸引投机资金涌入中国而升高人民币升值的压力。

　分析强调，中国政府无法找到简易的出路。中国经济的危机已难避免，未来的问题只有一个：这个危机是日本式的缓慢成灾型，还是东南亚式的瞬间爆破型？

(南方快报 http://www.southnews.com.tw)