国家亚洲研究局报告摘要－人民币升值问题

虽然中国同美国的贸易顺差今年年底将达到1200亿美元，但是中国在全球贸易上目前存在着750亿美元的赤字。最近华尔街日报的一篇社论作出这样的观察，“经济学家和新闻记者解析各种数据之后，就会得出一个近乎一致的结论，那就是中国并没有使用不平等的手段来偷走美国人的工作，而迫使人民币升值不会改变什么东西。”

* 国际经济研究院的莫里斯．格德斯坦（Morris Goldstein） 和拉迪（Nicholas Lardy）认为人民币应该略微升值，在近期内升值15－25%，然后进行有管理的汇率浮动。在长期内，人民币应该同三种货币，美元、欧元和日元，进行挂靠。这使得美元可以针对人民币进行贬值的同时，人民币在世界货币市场不用进行升值。格德斯坦和拉迪警告说人民币马上进行无管理的自由浮动将是非常危险的，可能会触发类似1997年那样规模的亚洲金融危机。

* 然而商业周刊的香港首席记者马克．克利福德（Mark Clifford）则争辩说人民币根本不用升值。解决问题的关键是美国集中精力解决自己真正面对的问题，即提高美国人的储蓄率，并且对因为全球化而受到冲击、被迫下岗的工人进行再教育，分流到其他工业或服务业中。在过去三年中，美国制造业五分之一的工人失去了工作。

曾为老布什总统任经济顾问的哥伦比亚大学教授格兰．胡巴德（Glen Hubbard）将美国制造业工人的高失业率比作19世纪末期美国经历的农业调整。前任商业部部长爱维里特．厄立奇（Everett Ehrlich ）也说美国生产力的增长使得美国能够用更少的人力创造更多更好的商品，所以美国应该努力改进的是在其他领域，比如服务业，增加就业机会。他说，中国的经济增长并不威胁到美国的工人，中国快速增长的经济只是会威胁到象墨西哥和马来西亚这样的国家。

* 对于人民币将被迫升值的猜测使得投机性资金大规模流入中国，这些投机性资金的流入主要是因为投资人认为人民币会升值，因此中国的固定资产以美元计算的价格会上涨，因而想在涨价之前购买这些固定资产。这进一步增加了通货膨胀的可能性，从而可能冲击中国本来就很脆弱的银行部门。

* 标准普尔公司负责亚洲政府和公司的信用骨架的总经理保罗．考林（Paul Coughlin）警告说如果人民币在外汇交换市场真的升值，这会给中国本来就问题重重的银行系统带来巨大的压力。

* 兰德公司的查理斯．沃尔夫（Charles Wolf）在最近的一份研究报告指出中国四大主要国有银行的坏帐可能达1万6千亿美元之多，相当于中国国内生产总值的60%还要多。如果中国经历一场大规模资金外流的“事故”，或是储蓄出现锐减，那么会引发大规模金融危机，而给地区和全球经济带来巨大的负面影响。

亚军，《华盛顿观察》周刊（Washington Observer weekly），第卅五期， 2003年 9月25 日(文章仅代表作者个人立场和观点)