恆大命懸一線 破產是唯一解決途徑？(圖)

恆大命懸一線 破產是唯一解決途徑？（圖片來源: Adobe Stock）

【看中國2021年9月17日訊】（看中國記者陳勇編譯報導）在恆大命運懸而未決之際，面對恆大的，是7萬名投資人的利息無法兌現，一百多萬戶住房陷入停工，其面積相當於曼哈頓建築的四分之三。

多數投資人認為北京當局不會允許恆大破產，他們估計政府將重組恆大的3000億美元債務，以減小系統性風險。不過政府財政現在也捉襟見肘，土地收入正在枯竭，政府自己也在到處找錢。同時，恆大正試圖出售資產籌集現金，包括出售電動車和房地產管理等業務，但目前還沒有進展。在現在的環境下，恆大很難找到願意出手的買家。大多數買家都希望恆大進一步陷入困境，再廉價收購。

現在上證指數並沒有明顯下跌，人民幣對美元的匯率也接近三個月來的最高點。然而，這並不代表恆大能夠平穩著陸。在2015年股災發生之後，政府大舉出資救助股市，卻無果而終，顯示出政府也無力抗衡經濟規律。

目前中國國有銀行的高管階層也不清楚中共高層的意圖。此前北京當局曾經接管私營企業，例如包商銀行、海航集團。不過近年來，經過法院程序的重組更加普遍，僅2020年就有700家公司完成重組。

恆大的命運最終取決於習近平當局將如何平衡「維穩」和降低金融風險這兩大目標。目前中國經濟放緩，習近平正在整肅私營企業，中國與美國的關係也處於緊張狀態，而明年習近平又要面臨是否連任的問題，因此大環境格外微妙。

房地產業佔中國經濟的20%到25%。在習近平爭取連任之際，維穩是中共的首要考量。現在中國多地爆發民眾抗議，要求恆大立即恢復住房的建設，或者要求償還理財投資。

目前中國房地產市場嚴重泡沫化，如果樓市崩潰，將對中國經濟造成嚴重衝擊。

恆大有大約140萬套住房尚未交付。如果恆大把這些住房在市場上拋售，會嚴重打壓房價，建材供應鏈的利潤也將因此遭到擠壓，債券市場也會出現拋售。

由於中國缺乏社會安全保障和投資渠道，民眾把住房當作儲蓄財富的手段。住房佔居民財富的40%，因此擁有房產的民眾更加反對房價下跌。

在6月底，恆大持有1.97萬億人民幣的債務。恆大是中國最大的美元債券發行者，佔整個發行量的16%。如果公司倒閉，將把中國美元垃圾債券的違約率從3%推升到14%。一旦外國投資人對中國失去信心，中國將失去重要的融資渠道。中國美元垃圾債券的收益率已經從2月份的7.4%上漲到了14%。

最近，中國住房和城鄉建設部通知各大銀行，恆大將無法支付9月20日到期的利息。

在中國國內的風險更大。恆大破產將迫使銀行削減企業貸款，甚至凍結資金市場。房地產按揭也將遭受壓力，向恆大發放貸款的銀行壞賬率將大幅上升。9月16日，中國垃圾債券的收益率上升到18個月來的最高點，房地產公司的股價繼續下跌。一些銀行開始囤積現金以防遭到擠兌。

恆大的破產也將影響到整個中國經濟。現在疫情已經影響到中國的個人消費和旅遊業，今年以來控制房價上漲的措施也衝擊到整個經濟。今年8月，住房銷售總值比去年同期下跌了20%。

現在習近平正大力推行「共同富裕」的計畫，因此政府不太可能停止對住房市場的限制，但局部地區依然可能會有所緩和。

今後幾年中國的房地產業可能會放緩，恆大破產則會提高這種可能性。由於房地產業佔中國經濟的20%到25%，恆大的破產，會拖累中國經濟，甚至對全球造成通縮壓力。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)