螞蟻上市被叫停 馬雲亂捅蜂窩闖大禍(圖)
螞蟻集團（圖片來源：STR/AFP/Getty Images）
【看中國2020年11月6日訊】11月3日注定是一個不平靜的日子。這一天，美國舉行大選，川普(特朗普)、拜登的角逐將分出勝負，誰是王者將水落石出。這一天，在中國同樣不平靜，上海證券交易所叫停、香港交易所暫緩了螞蟻集團的上市計畫，給中國金融市場投下一枚不詳的震撼彈。
馬雲自2019年從阿里巴巴退休後，又把螞蟻科技搞得風生水起。但是，就在螞蟻科技即將在上海和香港同時上市前夕，11月2日馬雲以「螞蟻集團實際控制人」的身份，遭中國證監會等4機關同時約談。知情人士透露，螞蟻集團的領導團隊被告知，螞蟻集團將面臨更嚴格的審視，需遵守與銀行類似的資本和槓桿監管規定。螞蟻科技集團回應，螞蟻集團會深入落實約談意見，遵循「穩妥創新、擁抱監管、服務實體、開放共贏」16字指導方針。
螞蟻科技集團過去叫做「螞蟻金服」，在馬雲等人被約談後，中國網民以「馬已今服」的諧音，調侃螞蟻在官方強勢出手之下也不得不服。
7月20日，螞蟻集團雄心勃勃宣布，啟動在上海證券交易所科創板和香港聯合交易所主板尋求同步發行上市的計畫。10月21日，證監會同意螞蟻集團科創板IPO註冊。螞蟻集團於10月27日至30日招股，將在11月6日A股和H股同步掛牌。10月29日，螞蟻集團啟動申購。它將在IPO中至少募資345億美元，籌資規模將躍居全球IPO第一名。目前螞蟻集團在中國、香港等地已引爆散戶瘋搶，單單A股認購金額就已高達19.1兆人民幣，相當於全球第六大經濟體，也就是2019年的英國GDP總值。
螞蟻集團是螞蟻科技集團股份有限公司的簡稱，起步於2004年成立的支付寶。2013年3月支付寶的母公司宣布將以其為主體籌建小微金融服務集團，小微金融成為螞蟻金服的前身。2020年7月螞蟻金服正式更名為螞蟻集團。螞蟻集團由阿里巴巴集團持有，它旗下擁有支付寶、餘額寶、招財寶、螞蟻聚寶、網商銀行、螞蟻花唄、芝麻信用等子業務板塊。支付寶已擁有超過10億年度活躍用戶，中國內地總支付交易額已達118萬億人民幣。
數據顯示，螞蟻集團今年前三季度實現營業收入1181.91億元，同比增長42.56%，主要來自數字金融科技平臺收入的增長；實現毛利潤695.49億元，同比增長74.28%；整體毛利率從去年同期的48.13%增長至58.84%。報導稱，兩個承銷商瑞信及摩根士丹利給予螞蟻的估值分別為3800億至4610億美元（約2.96萬億人民幣至3.6萬億港元），以及3330億至4570億美元（約2.6萬億人民幣至3.56萬億港元）。下面，我就螞蟻集團上市受阻事件談談自己的看法。
第一，馬雲任性捅了馬蜂窩
10月24日，在上海外灘金融峰會上，王岐山發表視頻致詞。他對中國金融業提出「三要」要求，也就是要堅持金融服務於實體經濟、要堅持防範化解金融風險、要堅持金融創新與加強監管並重。王岐山表示，金融不能走投機賭博的歪路，不能走金融泡沫自我循環的歧路，不能走龐氏騙局的邪路。在防範化解金融風險方面，王岐山表示，金融業遵從的安全性、流動性、效益性三原則中，安全性永遠排在第一位。在市場化、法治化的基礎上，有序處置風險，守住不發生系統性風險的底線。
令人難以置信的是，王岐山發表致詞後，馬雲上臺發表演講炮轟中國金融監管系統。他說，當前中國金融面臨的「不是金融系統性風險，而是仍缺乏健康金融系統的風險」。馬雲還說：我覺得有一個現象，全球很多監管部門監管到後來，變成了自己沒有風險，自己部門沒有風險，但是整個經濟有風險，整個經濟不發展的風險。未來的比賽是創新的比賽，不僅僅是監管技能的比賽。執政能力的提升，是指在監管有序下的健康可持續發展，而不是監管了沒發展。馬雲這一席演說，事後輿論解讀為怒懟王岐山。
馬雲發言立即掀起了輿論浪潮。但不到一週，中國人民銀行旗下的官媒《金融時報》，從10月31日到11月2日連續3天刊文，駁斥馬雲的觀點。文章直接點名阿里、騰訊、百度、京東等科技公司成長迅速，不斷向金融領域滲透發展，已經造成壟斷和不公平競爭，產生各項風險，包括市場壟斷、監管套利、系統性風險等一系列問題。監管單位科技比不上這些科技公司，「難以識別高科技的‘黑箱’」、「大到不能倒」，所以要緊縮尺度、加強監理。文章還點名螞蟻小貸「花唄」的用戶量超過1億，其中約50%分布在三線以下城市。
香港時事評論員桑普說：馬雲膽敢在王岐山面前說這樣的話？雖然一年多以來外界說王岐山失勢了，但這樣喊話的方式，等於對著中共集團打了一巴掌，等於說我螞蟻集團的科管能力，甚至比你中共的監管能力還要來的強，可想而知這個巴掌不是扇向任何一個特定的政治人物，而是對中國共產黨的監管能力予以公開的譴責，甚至是挑釁。是可忍孰不可忍。我認同桑普的觀點，馬雲可能是退休的緣故放鬆了「政治敏感性」，在如此重要場合發表與王岐山針鋒相對的觀點，有點誤將中國當美國的感覺。但我並不認為這是主要原因。
第二，中共高層對金融系統性風險的警惕
彭博新聞社形容螞蟻上市叫停是中國政府「踩了剎車」。11月2日，中國銀保監會、中國央行就《網路小額貸款業務管理暫行辦法（徵求意見稿）》公開徵求意見，提出對自然人的單戶網路小額貸款餘額原則上不得超過人民幣30萬元，不得超過其最近三年年均收入的三分之一等規定。限制放貸公司必須持有最少50億人民幣（7.48億美元）註冊資本，才能在網上進行貸款業務。目前螞蟻旗下開展「花唄」和「借唄」業務的兩家子公司沒有達到這一要求。辦法施行後，螞蟻集團在監管壓力下要麼補充資本，要麼收縮信貸規模，以保證監管合規。
11月1日，由中國副總理劉鶴領導的金融穩定發展委員會，提示金融科技業快速發展所帶來的風險，被外界視為北京對螞蟻集團等企業的警告。11月2日，中國銀保監會主席郭樹清強調，要牢牢守住不發生系統性風險底線、前瞻性應對銀行不良資產反彈以及有序推進高風險金融機構風險化解等。同日，中國銀保監會消費者權益保護局局長郭武平撰文指，螞蟻集團旗下貸款公司如「花唄」和「借唄」需要受到最嚴格的監管。他認為，這些金融科技公司有著銀行的功能，因此應該向其實施相類似的風險管理。
我認為，中國政府叫停螞蟻集團上市的一個重要原因是對金融業系統性風險的擔憂。目前中國經濟嚴重下行，通貨膨脹，房地產金融風險和銀行壞賬率不斷上升，金融的系統性風險正在積聚。特別是近年來，P2P網上金融不斷暴雷，企業負責人跑路是社會穩定的重大隱患。叫停螞蟻集團上市的目的之一是加強風險控制。馬雲的任性演講對上市叫停起到了催化作用。
第三，對民營企業的政治控制
臺灣智庫諮詢員張國城分析：中國經濟政治朝向「國進民退」，馬雲的好日子到頭了。馬雲個人集團的影響力太大了，引發中共的隱憂。習近平講話很多人不想聽，馬雲講話到處流傳，馬雲被認為經營之神，被很多人當偶像，反觀把習近平當偶像的少，中共覺得尾大不掉，不要太囂張，你的一切是黨給你的，不要以為自己多了不起。
9月16日，中國民營經濟統戰工作會議在北京召開。政協主席汪洋在會上說，民營經濟人士要認識到，個人的成功既源於自身努力，更得益於偉大的時代、偉大的事業、偉大的黨，應增進對中國共產黨和中國特色社會主義的政治認同、思想認同、情感認同。民營經濟人士「始終做政治上的明白人」。其實就是在警告馬雲等民營企業家。
學者馮智說：中共利用統戰這種形式將民營經濟控制起來，完成他們的內循環經濟，以避免民營經濟人士成為游離分子，形成黨派外的力量，習要想重新回到計畫經濟時代，就必須解決民營經濟問題，現在已經開始解決了。
在民營企業家出現恐慌時，習近平會對民營企業家派發定心丸，但他從來不會停止壯大和優先發展國有企業的政策。習近平對待民營企業的心態與對待維吾爾人、蒙古人一樣「非我族類，其心必異」，唯一的辦法就是逐步同化、消滅。習近平的「國進民退」戰略就是新公私合營。
有學者指出，新公私合營的動機，絕非官方宣布的「改善企業治理結構與管理水平」。而是希望通過民企入股國企，降低企業債務率，將國企做大做強。政府雙管齊下地用政策逼迫使民企與國企混改。習近平除了經濟考量外，更重要的是政治考量。他要通過混改牢牢控制民營企業，切斷顏色革命的經濟命脈。
中國政府叫停螞蟻集團上市的一個最重要的目的在於政治控制，它需要從政權安全上衡量風險，以避免螞蟻集團成為一個尾大不掉的對抗力量。所以，我認為馬雲的任性演講、中國政府對金融風險的擔憂，以及對政治安全的防範三種因素共同促成了對螞蟻集團上市的叫停。
在中國，每一場盛宴的背後，都有著資本與權力格局的流變。從燈火初上到杯盤狼藉，從觥籌交錯到茫然四顧，從繁華到離散，從飛揚到落幕，映射出一個時代的背影。在剛經歷一場大疫，全球經濟萎靡不振的時候，這個中國的狂歡派對，尤為扎眼。「螞蟻」，是一個很特別的意象。一個分工明確、數量龐大的蟻群，可以短時間建構一個龐大精密的地下工程。或許正是這個卑微但卻又龐大的群體使中共高層恐懼不安。馬雲作為一個商人是成功的，但他沒有真正看懂中國，也沒有看懂自己，其經濟和政治智慧距離李嘉誠還很遠。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)