【A股透視】曇花一現的巨無霸基金

【看中國2020年7月29日訊】樂視，終於在夢想中窒息了，誰還記得當年那個對樂視情有獨鍾的基金一哥任澤松？現如今，樂視帶著28萬人的愛恨情仇，成了歷史的煙雲，可任澤松留下的一地雞毛，已經成了超級基金們的夢魘。現在，還有多少百億級基金經理在午夜驚魂？

任澤松，A股曇花一現的所謂基金一哥，有著光鮮的履歷，有著恍如隔世的一夜成名經歷，還有讓孫宏斌耿耿於懷的樂視記憶。當初融創要進入樂視，正是有著一哥之稱的任澤松的侃侃而談，讓孫宏斌進入到樂視的瓮中。

任澤松能夠令商界大佬趨之若鶩，跟之前中郵戰略重倉樂視等股票，盈利超過400%有著莫大的關係。在2015年5月11日，當天新發行的中郵信息產業突破百億大關，創下了新基金單日發行破百億的記錄。

基金一哥管理基金也沒有什麼高招，只有一招：抱團抬轎子。新基金錢多，跟著買樂視。任澤松管理的8只基金有5只買了樂視。按照十多年前的說法，就是抱團坐莊，按照現在的說法，就是價值認知趨同。任澤松創記錄的百億基金現在還沒有回本兒，到底有多慘呢？最大回撤一度超過55%。樂視還沒有退市之前，任澤松已經無顏見江東父老了，撂挑子走人了。

2015年5月，A股已經是無限風光在險峰，任澤松拉開百億基金序幕後，人們開始對基金瘋狂追求。當時，跟中郵一樣發行超過百億的還有東方紅、匯添富、景順長城、易方達、嘉實、富國、工銀瑞信。這幾隻基金無一例外都遭遇過巨大的回撤，回撤最小的是東方紅，也超過26%，撤回最大的工銀瑞信的網際網路加基金，回撤超過75%，歷史最低淨值記錄是0.248元。

5年了，易方達跟工銀瑞信曾經的百億基金現在淨值依然只有五毛多。工銀瑞信在給網際網路加基金經理張繼聖發行科創主題基金的時候，刻意迴避曾經的巨無霸網際網路加基金。當初虧損得誰都不認識的時候，任澤松說我們圍繞空間、壁壘、管理層等維度自下而上精選個股，保持了對長期看好標的的配置。沒錯，重倉了樂視。

基金經理們能夠把糟糕的持倉說的如此清新脫俗，恐怕也只有任澤鬆了。有一點是需要警惕的，那就是冠軍黑三年，不要盲目買入基金冠軍的新產品。歷史經驗證明，買入他們的新產品就是跟自己的錢過不去。

對巨無霸基金同樣要保持警惕，2006年嘉實策略混合基金成立的時候，400億的規模令基金公司都始料未及，立即增加了三個基金經理，首次一隻基金出現四個基金經理。

基金運作搞成了人海戰術，這是多大的腦洞才想出來的應對之策。尤其是現在6個月整個基金行業就超過100多基金經理離職，很多基金經理一人管理多隻產品，更有甚至管理超過10只以上，也難怪嘉實的巨無霸基金一度回撤超過46%。

現在，百億基金那都是小兒科，動輒都是千億規模。比如陳光明旗下的睿遠均衡價值，一天就認購1224億，鵬華匠心募集金額更是高達1300億。尤其是鵬華匠心，基金經理只有一個人，儘管此人之前管理的三隻基金今年都有超過30%的回報，就算現在只管理鵬華匠心一隻產品，按照契約股票資產組合佔60%-95%，基金經理要配置多少隻股票？抑或像任澤松當年那樣，幾隻股票相互抬轎子？

嘉實的巨無霸基金已經證明，在有倉位下限要求的情況下，假如基金規模到1300億，按照60%的要求，也要買入780億的股票，基金經理能對所有股票有透徹的研究嗎？二級市場的波動怎麼對沖？為了減少摩擦成本，放棄中短期機會，只能忍受長期的痛苦，也許才能守得雲開見月明。

2020年是不平凡的一年，截止目前已經新成立了782只新基金，募集規模超過1.46萬億，股票型基金和混合型基金總規模超過9800億。目前，新基金已經超過2015年全年1.4萬億規模。無論是股票，還是基金，投資者總是在賺錢效應已經出現才開始追高。

問題的關鍵是，現在市場陷入震盪，無論是宏觀，還是微觀，再也沒有大水漫灌的機會，一旦有任何的偏差，都可能遭遇巨大的回撤，那些巨無霸基金猶如月亮下的靶子，很容易遭遇對手盤的狙擊，除非他們進行所謂的抱團坐莊。

當然，巨無霸基金的管理費已經是旱澇保收了，至於未來幾年賺不賺錢，鬼知道呢？面對一個又一個巨無霸基金，也許，老百姓會說：他們都是孕婦過獨木橋，也是鋌而走險啊。​​​​

(文章僅代表作者個人立場和觀點)