5月份，中國貨幣乘數再創新高！

【看中國2017年6月22日訊】貨幣乘數被認為是領先經濟的一個重要先行指標，其數值代表央行創造一單位基礎貨幣，能使貨幣供給量增加的數額。

2017年5月，代表貨幣供給擴張能力的中國的貨幣乘數再創記錄新高。從5月份中國央行的資產負債表可以看出，5月末基礎貨幣餘額30.0萬億元人民幣（央行口徑），同比增長7.3%，前值增長7.1%，基礎貨幣餘額（央行口徑）同比增速連續3個月回升。按此計算，5月貨幣乘數為5.35，前值5.33，連續5個月上升後再創歷史新高。

有分析認為，未來央行抑制貨幣乘數的方式或更多轉向投放基礎貨幣，跌破10%以後的M2同比增速進一步下降空間有限。

中國5月M2貨幣供應同比僅增加9.6%，同比增速創歷史新低，前值10.5%。有媒體援引接近中國央行人士說法稱，過去GDP兩位數增長，M2也是兩位數增速勢頭成為過去式，現在的市場是到了該清醒的時候了，GDP個位數增長將成為常態，同時資金利率走向上行週期，利率攀升耐受力在提升，高利率拐點還遠未看到。未來M2增速將會平緩下行，甚至降至個位。

近日，中國央行研究局局長徐忠在陸家嘴論壇上表示，「最近一段時間，監管政策密集出臺，事實上造成了貨幣乘數的下降和M2的下降。中央銀行的宏觀調控離不開金融監管政策的協調配合，從現代貨幣創造理論來看，中央銀行貨幣供給是外在貨幣金融體系，尤其是銀行體系內部創造的貨幣是內在貨幣，貨幣調控是通過外在貨幣影響內部貨幣」。

最後補充說：「可見，即使中央銀行可以調控外在貨幣，但是如果沒有有效的監管保障，外在貨幣投向何處，效率如何，這是中央銀行無法控制的，也無法保證金融支持實體經濟。」

【貨幣乘數】也稱之為貨幣擴張係數或貨幣擴張乘數，是指在基礎貨幣(高能貨幣)基礎上貨幣供給量通過商業銀行的創造存款貨幣功能產生派生存款的作用產生的信用擴張倍數，是貨幣供給擴張的倍數。在實際經濟生活中，銀行提供的貨幣和貸款會通過數次存款、貸款等活動產生出數倍於它的存款，即通常所說的派生存款。貨幣乘數的大小決定了貨幣供給擴張能力的大小。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)