恆大加入萬科股權之爭 存四大疑問

【看中國2016年08月08日訊】受恆大購入股票消息刺激，萬科A股價4日和5日連續上漲。目前，許家印主掌的恆大成為排名僅次於寶能系、華潤和安邦的大股東。外界關注，恆大加入萬科股權爭奪戰，背後至少有四大疑問。

一、許家印早就想買萬科？

業內分析，許家印對萬科垂涎已久，只是一直找不到一個合適的理由和時機。據相關媒體報導，恆大曾與寶能商談過萬科股權轉讓，只是寶能系不甘心放棄萬科這塊肥肉，最後恆大和寶能不歡而散。

有接近華潤的人士透露，在今年3月份的中共政協會議上，許家印和傅育寧是鄰座，許曾提出要以20元/股的價格收購其持有的萬科股票，但傅育寧當時未點頭。

在復牌後，萬科A股價連續大跌之後，恆大或認為增持的合適時機已經到來。

二、恆大買萬科的錢哪裡來？

對恆大的狂買萬科股票，英大證券首席經濟學家李大霄發微博評論稱，「一個真正的巨鱷出現了，而且還不用槓桿。」

恆大與寶能相比，不是依靠槓桿來收購，而主要是自由資金和銀行貸款等，可能引發的風險要比寶能小。

按照恆大2015年的年報數據，截至2015年底，恆大持有的現金及現金等價物為1640.2億元（人民幣，下同）。這一數字今年以來還在擴大。2015年8月3日，恆大宣布，今年1月至7月公司累計合約銷售金額1847.9億元。

同時恆大還善於來錢，連續三年拿淨利潤的一半來分紅。恆大有強大的政商關係、融資能力也比較強悍。因此，91億元收購萬科的股票，對於許家印來說根本不算什麼。

三、許家印是姚振華請來的救兵嗎？

恆大入局，雖說目前陣營不明，但萬科A連日上漲，寶能系成為直接受益者。

據萬科此前在舉報信中提供的數據，寶能系九個資管計畫的平倉股價約在12.25─17.65元之間。自從7月4日復牌之後，萬科A的股價就一直下跌，在13個交易日內累計跌幅高達30.09%。7月20日，萬科A更是在盤中創出了16.74元/股的復牌以來最低價。

隨後，萬科A股價一直在17元附近震盪徘徊，對於寶能系而言，確實承受著巨大的爆倉風險。

如今，恆大的高調增持導致萬科A股價大漲，直接緩解了寶能系的壓力，不僅讓寶能系旗下的資管計畫集中爆倉的風險大大降低，並且浮盈還有所回升。估計寶能系掌門人姚振華也要偷著樂了。

四、萬科和恆大會合併嗎？

對於恆大掌門人許家印來說，實現恆大的長久發展，超越萬科成為行業老大，是其長期以來的野心和目標。許家印曾放出豪言，到2020年恆大的目標是總資產超3萬億，房地產年銷售規模超6000億。

有分析稱，許家印投資萬科絕不是為了股票分紅那點蠅頭小利，或許會繼續吸納和接手萬科股票，最終目的是入主萬科董事會。恆大怎麼說也是有房企背景的，比寶能更懂操盤樓市。

公開資料顯示，恆大在一二線城市的開發能力較弱，而萬科管理團隊實力強大，可以形成互補。恆大在三四線城市項目較多，而萬科在三四線城市拿地不多，有一定的資源共享。如果萬科和恆大真能達成深度合作，一家銷售逼近萬億的超級房企將會誕生。

有分析人士撰文表示，寶萬華之爭的大戲遠未落幕。又來了一個強悍無比的許家印。令人不太相信僅僅是財務投資，也許他在布局更大的棋局，更遠的棋局。或者，他也是一個我們不清楚的大棋局的棋子。誰知道呢？下一齣劇目是什麼？下一個主角是誰？

(文章僅代表作者個人立場和觀點)