中國國企債券違約數量上升引發投資者憂慮

【看中國2016年04月18日訊】中國央企和地方國企債務頻違約，信用債市場再遭重擊。最近央企、地方國企多次出現債務違約，這種現象嚴重的影響信用債市場。

在宏觀經濟下行、槓桿率高企的背景下，依賴信貸刺激的國有企業，其盈利情況或許比民企還要差，諸多虛高的國企評級可能面臨系統性下調。中國央行行長周小川近日表示，中國企業債務水平過高，正在推升經濟風險。

自4月初以來，已有兩家國企未能按期兌付債券，還有一家國企暫停其債券的交易，5月到期的一筆兌付將有困難。

債券違約在中國在岸公司債券市場曾經在多年期間是聞所未聞的事情，政府總會在關鍵時刻介入，救助陷入困境的發行人。中國國內公司債券的第一例違約發生在2014年3月，當時民營的超日太陽能未能支付一筆利息。

第一例國企違約發生在去年4月，違約的發行人是電力設備製造商保定天威。如今，隨著中國製造業和建築業放緩重創鋼鐵和煤炭等行業的現金流，違約正在加快發生。

這些違約還在給其他潛在借款人帶來融資困難。根據《第一財經日報》的統計，4月1日-12日，至少18筆債券發行被取消，總價值達到178億元人民幣。此前在3月份已有62筆債券發行被取消，總價值達到448億元人民幣。據海通證券介紹，自2014年以來已有12只公開發行的債券發生違約。

近期違約發生的速度出乎市場意料。地處中國東北的遼寧省，政府擁有的東北特鋼集團4月5日到期的10億元人民幣超短期融資券發生違約。這些債券是在3個月前發售的。此前東北特鋼在披露其董事長楊華被發現死於家中的幾天後，未能兌付3月28日到期的債券本息8.52億元人民幣。該公司今年還將有另外20億元人民幣的債券到期。

許多經濟學家表示，國有企業發生違約對於中國債務市場的長遠發展是健康的，因為它們有助於降低一個普遍假設所引發的道德風險，這個假設就是政府將為債券市場提供無止境的擔保。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)