經濟數據顯示復甦被證偽。（網路圖片）
【看中國2016年03月21日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）中國宏觀經濟依然處在下行週期，和一些官員和部門發言人所說的「企穩」相左，經濟數據顯示復甦被證偽，貨幣政策亦不見寬鬆跡象，滯脹的陰影反而若隱若現。國泰君安證券研究所發布報告稱，超發的貨幣被股市和房市泡沫吸收，並且資產泡沫大於滯脹風險。
實體經濟不景氣 M2增速越高越糟
中國經濟增長一直依賴於三駕馬車：投資、消費和外貿出口。目前投資和出口在持續下降，而消費近來也出現了後勁不足的信號，甚至可以預見，中國經濟的增長點正在逐漸消失，經濟下行的壓力將會繼續加大。
威廉亚洲官网 大陸官方的數據表明，2月份的工業增加值只有5.4%，遠低於預期，差不多是2009年以來的最低數；CPI則上升為2.3%，但是同期的PPI則依然是負的4.9%。一方面PPI已經48個月下行，一方面CPI則創上19個月新高。
從已經公布的金融數據看，1月份的天量信貸投放並不可持續，2月份新增貸款只有7266億元（人民幣，下同），較1月份的2.5萬億元大幅減少，社會融資規模7802億元，而此前則為3.5萬億元。2月份的M2（廣義貨幣）為13.3%，同樣比1月份環比大幅下降。
經濟評論人士認為，發出去的錢如潑出去的水，想收都難收，實體經濟不景氣，M2增速越高越糟，因為錢是最敏感的，哪有機會往哪鑽，股市牛市往股市鑽，樓市走強往樓市鑽，在股市叫場外配資，在樓市叫「首付貸」，性質是一樣的，都是高利貸。
談經濟復甦為時尚早 數據可證偽
近年來，以出口和投資為主要驅動的中國經濟增長速度明顯放慢，而且在中國去產能、去庫存、去槓桿的過程中，經濟下行壓力風險加大，人民幣兌美元的匯率出現超出正常波幅的貶值。中共政府是否會以人民幣大幅貶值來提振出口，引起各國和金融市場的擔憂。
而在中共政府「兩會」上，一些官員和政府部門發言人，頻頻使用「增長」、「復甦」、「企穩」等字眼。這引起各界的質疑，認為中國此輪經濟減速主要是結構性和體制性而非週期性和外部因素造成的。
「中國發展高層論壇2016」於3月19日在北京舉行。橋水基金（Bridgewater Associates）創始人、首席執行官雷•達里奧出席併發言，他表示，在這樣一種經濟低迷的時期，又有很多的衝突，政治的原因可能會帶來一些問題，也是造成另外一個威脅，要關注政治層面對於經濟復甦的威脅。
一些研究報告也顯示中國經濟復甦還有很長的路要走，例如，CPI數據中若剔除豬肉價格的影響，已經是實質通縮。國泰君安證券研究所在威廉亚洲官网 發布的研報中認為，超發的貨幣被股市和房市泡沫吸收，未流入實體經濟，也未傳導到CPI、PPI等。
在研究報告中，國泰君安證券研究所首席宏觀分析師任澤平表示，市場曾因豬價上漲而擔心滯脹，數據中拿掉豬價以後全是通縮。現在我們再次提示市場，資產泡沫大於滯脹風險。
目前資產泡沫大於滯脹風險。近期大宗和週期品價格普漲，滯脹預期再起。超發的貨幣天然地追逐供給彈性小需求彈性大的商品。考慮到產出缺口、嚴重產能過剩和需求不足將制約貨幣向PPI、CPI的傳導程度，超發貨幣對資產泡沫的影響程度將遠遠大於實體滯脹風險。
貨幣超發導致物價上漲飛速
目前中國蔬菜價格上漲過快，據大陸媒體報導，以往中國新年假期一過菜價就會下跌，但是今年不同，有些蔬菜三四天價格就翻番，山東壽光的蔬菜批發價格指數已經從年初的126漲到目前的218，幾乎翻了一倍。
不僅僅是蔬菜價格，肉類價格也是飛速上漲。據中國大陸相關機構的專業統計數字顯示，全國生豬出欄價格達到了9.63元/斤，不斷連續上漲，刷新了近5年新高。機構普遍預期，豬肉價格應在年內突破10元/斤。同期全國雞肉價格繼續全線上漲，也刷新了半年新高。
什麼是滯脹
滯脹全稱停滯性通貨膨脹(Stagflation)又稱為蕭條膨脹或膨脹衰退，在經濟學，特別是宏觀經濟學中，特指經濟停滯(Stagnation)與高通貨膨脹(Inflation)，失業以及不景氣同時存在的經濟現象。通俗的說就是指物價上升，但經濟停滯不前。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)
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