美國升息關鍵4問：一次幫你全解答

【看中國2015年12月13日訊】美國可能啟動近10年來首度升息。這將使新興巿場外資抽腿、貨幣大貶。臺灣金管會主委曾銘宗認為，美國升息使台股的不確定因素消除，也代表美國經濟復甦，有利臺灣出口。

美國聯邦準備理事會（Fed）15、16日將召開聯邦公開市場委員會（FOMC）會議。已多次暗示美國經濟邁向升息條件的Fed主席葉倫（Janet Yellen）日前警告，若貨幣政策正常化的啟動拖延太久，可能「不小心地把經濟推入衰退」，還說「（啟動貨幣政策正常化）那是我們都期待的一天」。

市場認定Fed升息條件具足，只差出手時機。葉倫上述談話增添外界對Fed在12月會議決定升息的期待。中央社整理美國可能升息的幾個關鍵問題。

一、美國為何維持低利率？

2007、2008年，美國景氣因次貸危機和全球金融海嘯接連來襲而急速衰退，導致2009年全球經濟陷入二次大戰以來最嚴重的衰退。

過去發生類似金融危機時，美國多以降息因應。但當時美國聯邦基準利率已多次調降，利率趨近零。為挽救崩壞經濟，時任Fed主席的柏南奇（Ben Bernanke）被迫推出非傳統貨幣政策，啟動量化寬鬆（QE），採印鈔票買公債做法釋出大量美元，讓企業可獲資金、擴大投資，圖藉此帶動經濟復甦。

因Fed採非常規政策工具，使美國失業率得以從高峰時的10%，腰斬為今年10、11月的5%。經濟成長率也明顯提升，今年第2、3季分別年增3.9%、2.1%，增加Fed本月決策升息的可能性。

二、為何美國可能升息？

美國10月消費者物價指數（CPI）年增率為0.2%，擺脫連續兩個月負成長態勢。儘管若乾通膨指標仍處在低檔，但已呈現溫和上漲的趨勢。巿場認為，這將使Fed更有信心能在中期達到2%的通膨目標。

尤其美國11月報告顯示就業巿場強勁增長，新增就業人數達21萬1000人。葉倫日前向國會作證時提及，經濟需要至少1個月增加20萬就業人口，失業率才能維持下降。多數分析師預期，穩定就業成長趨勢為Fed在15、16日的會議升息1碼鋪平道路，Fed可望結束長達7年多來零利率政策。

同時，Fed褐皮書報告也顯示，美國大多數地區經濟持續溫和，或以略高於溫和的速度成長。市場解讀，美國經濟正步上可升息軌道，分析師普遍預期Fed本月升息幾成定局。

三、若美國升息，意義為何？

若Fed本月一如外界預期升息，這象徵美國緩步向上的經濟進入另一階段，宣告擺脫2008年金融海嘯的陰霾，讓利率回歸正常化。

但各界預期Fed即使本月升息，幅度頂多僅1碼，這樣的水準對經濟的實質影響不大，且市場早已提早反映完畢。

四、若美國升息，影響為何？

一旦Fed升息，美國利率走高，勢必引發原本停泊在新興市場的資金大量撤回美國；強勢美元則將導致新興巿場貨幣大貶。同時，新興巿場的美元債務，也將因美元升值而造成償債成本提高，使這些國家承受瀋重償債壓力。

世界銀行（World Bank）日前的報告警告，美國緊縮貨幣，或某個主要新興巿場成長展望的不確定升高，都可能使外部環境持續惡化。報告說，外部環境與國內因素聚合起來，「可能導致資金突然停止流入多個新興巿場，形成1場‘完美風暴’」。

臺灣同樣面臨外資撤離的風險。對此，臺灣金融監督管理委員會主委曾銘宗強調，市場對美國升息已反映一段時間，這段期間外資並非只出不進。對股市來說，美國升息代表不確定因素消除，反而正面大於負面。

他並說，就整體經濟面來看，美國升息代表美國經濟復甦，對臺灣出口有助益。

臺灣金管會統計，受美國可能升息影響，外資今年6月起連續4個月淨匯出，10月轉為淨匯入，但11月又轉為淨匯出。這也顯示外資動向進進出出，尚未定調。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)