38家央企市值今年蒸發超萬億

【看中國2013年12月30日訊】2013年股市收官在即，這一年，投資者又經歷了一段熊途。股市下跌帶來的直接影響就是市值減少，財富縮水。

誰是2013年市值縮水最大的上市公司？哪些行業又成為市值縮水重災區？近期，《投資者報》研究院按照A股上市公司市值蒸發的絕對值排序，為投資者整理出「2013年上市公司市值縮水排行榜」(下稱「市值縮水榜」)。

Wind統計數據顯示，截至2013年12月23日，兩市上市公司總市值為23.39萬億元，較年初的22.94萬億元增加了4504億元。雖然上市公司整體市值變化不大，但在市值縮水最多的100家公司中，有38家央企，其市值累計蒸發達1.3萬億元。其中4家公司今年市值縮水超過千億元，分別是中國石油(7.70, -0.02, -0.26%)、中國神華(15.79, 0.09, 0.57%)、工商銀行(3.55, -0.03, -0.84%)和中國人壽(14.98, -0.21, -1.38%)。

與年初相比，今年上市公司市值下降的公司共計811家，市值上漲的企業有1652家，上港集團(5.27, 0.04, 0.76%)、伊利股份(39.48, -0.32, -0.80%)和長城汽車[微博](41.13, -0.58, -1.39%)3家公司市值增長額居於前三位，其市值增長額分別為614億元、467億元和339億元。

分行業來看，煤炭、飲料製造、其他採掘、有色金屬和保險成為市值縮水幅度最多的前五大行業。

值得注意的是，按市值縮水幅度來看，白酒企業洋河股份、酒鬼酒(13.71, -0.14, -1.01%)和山西汾酒(18.13, -0.12, -0.66%)成為市值降幅最大的3家公司，與其年初的市值相比，縮水超過一半。

38家央企市值蒸發超萬億

在「市值縮水榜」前100家企業中，國有企業佔據八成。其中央企38家，市值累計淨蒸發1.3萬億元；地方國企42家，市值下降7412億元。

僅從市值縮水前十的企業來看，央企就佔據6席，中國石油則首當其衝。其市值從年初的1.46萬億元縮水至現在的1.24萬億元，蒸發掉2202億元，平均每天蒸發掉6億元。除了中國石油，另外5家進入「市值縮水榜」前十位的央企分別是中國神華、工商銀行、中國人壽、中國石化(4.43, -0.05, -1.12%)和中國銀行(2.61, -0.05, -1.88%)，這5家公司市值累計縮水近6000億元，幾乎相當於3個招商銀行(10.60, 0.29, 2.81%)的市值。

除此之外，進入「市值縮水榜」前十的企業，還有農業銀行(2.46, 0.00, 0.00%)、貴州茅台(124.46, -1.74, -1.38%)、洋河股份和五糧液(14.91, -0.28, -1.84%)。從年初至今，其市值分別下降970億元、857億元、600億元和492億元。這樣算來，前十的企業市值累計蒸發1.07萬億元。

截至12月23日，Wind數據顯示，與年初相比，今年上市公司市值下降的公司共計811家，市值淨蒸發超過3萬億元。市值蒸發超過100億元的61家公司中，絕大多數是央企和地方國企，這也是今年藍籌股表現不佳的一個縮影。

與年初比較，A股上市公司市值上漲的企業有1652家，上漲超過百億元的企業有55家，這55家企業市值累計增長超過1.1萬億元。

今年「市值縮水榜」前十的企業市值減少了1.07萬億元，但是兩市總市值卻增加4000多億元。這主要因為今年中小盤股集體上漲，對總市值貢獻很大。

煤炭行業市值縮水幅度最大

分行業來看，銀行業成為市值縮水最多的行業，縮水逾4249億元。其中，工商銀行、農業銀行、中國銀行、交通銀行(3.80, -0.09, -2.31%)、招商銀行、北京銀行(7.40, -0.02, -0.27%)、中信銀行(3.78, -0.01, -0.26%)、光大銀行[微博](2.63, -0.01, -0.38%)和浦發銀行(9.20, -0.04, -0.43%)等9家銀行均擠入「市值縮水榜」前100名單，市值累計蒸發超過4000億元。而緊隨其後的是煤炭開採和飲料製造行業，市值分別蒸發3885億元和2624億元。

銀行業成為市值損失最慘重的行業，煤炭開採行業則成為市值縮水幅度最多的行業。與年初相比，煤炭行業市值縮水幅度近40%。在「市值縮水榜」前100家公司中，煤炭類公司多達19家，其市值累計蒸發3885億元。其中中國神華市值蒸發2597億元，位居煤炭開採行業首位。

此外，中煤能源(4.73, -0.02, -0.42%)、兗州煤業(8.74, -0.07, -0.79%)、潞安環能(10.18, -0.12, -1.17%)、西山煤電(7.01, -0.14, -1.96%)、陽泉煤業(6.91, -0.17, -2.40%)、盤江股份(7.14, -0.18, -2.46%)、冀中能源(7.15, -0.17, -2.32%)、蘭華科技、山煤國際(4.88, -0.03, -0.61%)等9家公司市值減少超過百億元。

由於煤炭的市場需求持續疲軟，今年以來煤炭價格大幅下滑。在A股市場上，煤炭行業今年跌幅近40%，使其成為表現最差的行業。

十八屆三中全會《決定》提出，「加快資源稅改革」、「實行資源有償使用制度和生態補償制度」。記者採訪到上海一位不願透露姓名的風投公司總監劉先生，他談到了政策對煤炭行業未來的影響，「若資源稅上調，必然要承擔一部分稅負提高的成本，使得行業盈利面臨下行風險。對煤炭企業而言，能否順利轉嫁稅負成本要看對下遊行業議價能力，在當前的行業景氣度下，完全轉嫁是不現實的。」因此他並不看好煤炭企業未來的市場行情。

作為煤炭開採行業的龍頭，中國神華公司三季報顯示，其前三季度實現營業收入1974億元，同比增長10.7%；實現淨利潤336.7元，同比回落7.9%。公司前三季度實現商品煤產量2.37億噸，同比增長2.6%，其中，第三季度生產商品煤0.79億噸，同比增長4.5%；實現煤炭銷售量3.66億噸，同比增長11%，其中，第三季度銷售煤炭1.24億噸，同比增長14.7%。

根據信達證券的分析，公司第三季度煤炭產銷量逆市大幅增長，與業內其他企業形成鮮明對比，這主要受益於神華集團利用龍頭地位優勢，率先降價，保住了市場。

雖然中國神華的市值較年初有37.8%的下滑，但是並沒有影響中國神華在市場上大規模擴張的腳步。

12月24日，中國神華發佈了與頁岩氣有關的公告。公告稱，該公司審議通過批准向海外公司增資9000萬美元，以此為註冊資本設立神華美國能源公司，作為與 Energy Corporation of America合作開發美國賓夕法尼亞州格林縣的25口頁岩氣井位的投資主體。

之前，中國神華公告擬現金收購集團持有的包頭煤化工100%股權和九江電力100%股權，收購價格分別為92.7億元和0.5億元。

總體來看，無論是收購國內企業，還是進軍美國頁岩氣，均有利於進一步優化公司的投資結構，深化公司的一體化業務模式，鞏固其綜合性能源企業的優勢。在煤炭價格長期低迷的背景下，公司的綜合性能源業務將有效緩解業績壓力，良好的投資回報還是要等待市場和時間的檢驗。

三家白酒企業市值縮水過半

雖然煤炭行業佔據市值縮水幅度榜首，但就全部 A股上市公司而言，市值縮水比例最大的3家公司卻來自白酒行業，分別為洋河股份、酒鬼酒和山西汾酒。與年初的市值相比，這3家公司的市值縮水超過一半。

其中，市值縮水幅度最大的是洋河股份，公司目前的市值只有408億元，而今年年初的市值則是1008億元，市值下跌近六成。

申銀萬國[微博]分析顯示，14家上市酒企2013年三季度實現營業總收入784.3億元，同比下降10.6%；實現淨利潤279.6億元，同比下降48.9%；其中，酒鬼酒、沱牌捨得(14.66, -0.04, -0.27%)和水井坊(9.90, 0.01, 0.10%)的降幅最大，淨利潤同比下降95.6%、97.1%和89.1%。

從2012年爆發的塑化劑事件開始，白酒行業過往牢不可破的地基開始出現裂縫，而隨後接連出臺的國家限制三公消費 、禁酒令、中央八項規定 、六項禁令等，則給了高端白酒「當頭棒喝」，產品出現滯銷，價格大幅下滑，業內大唱「白酒業寒冬到來」。

白酒業龍頭貴州茅台年初的市值為2170億元，目前的市值為1313億元，市值蒸發掉856億元，成為市值損失最大的白酒企業。貴州茅台的股價從年初的202元/股，下探到12月26日的124.7元/股，下跌近四成。

除貴州茅台外，市值跌幅較多的白酒企業還有洋河股份、酒鬼酒、山西汾酒、水井坊、金種子酒(9.74, 0.04, 0.41%)、沱牌捨得、五糧液和瀘州老窖(19.24, -0.11, -0.57%)等，其跌幅均在40%以上。

在股價大跌、市值縮水、業績下滑的背後，是白酒上市公司的毛利下滑引發的估值下調。在此情形下，2014年白酒行業的整體運營將會朝什麼發向發展？

記者採訪到北京一家創投公司的副總裁陸先生，他表示過去10年中白酒行業高增長主要動力的政商消費已放緩。未來政商消費即使有所恢復，也難以再現高增長。2014年白酒行業的整體運行可能有這樣三點可以注意，「首先，中小企業的退出將會更多，跨區域運營和收購兼併的情況有可能增多；其次，渠道調整的進一步深化，經銷商面臨洗牌運動；最後不能忽視在政府政策的壓力下，企業調整更加市場化。」

宏源證券(8.22, 0.00, 0.00%)認為，白酒行業欲想「平民化」非一夕之功，行業大調整還需忍受陣痛，但最壞時刻有望在2014年跨過。但權貴消費向大眾消費轉型觸發行業大調整，品牌重定位與渠道重建的陣痛還將持續1~2年。廠家將更加側重於大眾營銷，並重建廠商分工合作關係。品牌集中度仍有提升空間，企業之間進入擠壓式發展，小企業盈利狀況的惡化將為兼併收購提供機會。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)