中國為何無視房地產泡沫警示？

【看中國2013年07月18日訊】「房地產一旦崩潰，最後會喪失5-10年的經濟增長。」在2013APEC工商領導人中國論壇上，野村證券首席經濟學家宮潮鳴對中國樓市提出警告。

他說，中國房地產的價格太高了，政府要控制房地產的價格，因為如果房地產價格太高的話，有太多人借錢、投資房地產，房地產一旦崩潰，最後會喪失5-10年的經濟增長，我覺得這對於中國來說是非常重要的。

他表示，已經有很多學者提出警告，如果樓市崩盤，投入了大量財富的投資者資產價格崩潰，負債卻依然存在，個人也將不得不花費5—10年去還債，中國人會未富先老，會喪失掉非常重要的5-10年修復資產負債表的衰退。 

當每個人開始對房地產的發展都非常瘋狂的時候，當房地產泡沫越來越大，人們就越來越興奮，願意借更多的錢買房子，如果泡沫破滅了，會出現什麼樣的狀況呢？資產價格會崩潰，但是你的負債還是存在的，而且你的資產負債表就被水淹了，你就會破產。

全球最大的空頭基金尼克斯(Kynikos)掌門人、做空大師詹姆斯·查諾斯(James　Chanos)日前接受日媒採訪時再次對中國發出警示，他認為中國當下的房地產熱酷似1980年代後期的日本，巨大的房產泡沫規模無疑將載入歷史，並將對中國的實體經濟和金融體系產生深重打擊。

詹姆斯·查諾斯稱，據其試算，從建設成本來看中國房產市場的價值已升至GDP的300%至400%，而1989年日本的這一比例為375%。中國政府試圖控制泡沫，但並未見效，大量的房產建設仍在繼續，投機資本不斷湧入，金融機構也染指其中，無心本業的中國企業也紛紛將資金投向房地產。

詹姆斯·查諾斯分析稱，中國最大的問題是金融體系扭曲，銀行融資和影子銀行每年都在創造大量的新信貸(約佔中國GDP的40%-50%)，靠信貸驅動的投資依存型增長模式將迎來極限，而個人消費並未強大到足以支撐經濟增長的程度。中國無疑面臨著信貸泡沫崩潰的風險，我們在密切關注著今後18個月內是否會發生。

對於中國每年7%的GDP增長，詹姆斯·查諾斯則認為，那只是中國經濟的表層，我們重視的是從電力使用量、石炭消費量、最終消費等層面看到的實體經濟增長，遠低於所謂的GDP增長，美聯儲去年的報告也指出了同樣的問題。正因為中國官方過於重視GDP的增長數字，才將政策傾斜到了不合理的過剩投資。

詹姆斯·查諾斯認為，既要抑制房產漲價過快，又要防止房地產崩潰，是極為困難的政策運營。中國政府若壓制投資，將導致大量的人失業。而收縮信貸，也將不可避免地對實體經濟產生深重打擊。雖然有一種觀點認為中國官方今後能打開困局，但實際上可採取的手段已非常有限。

7月13日，2013中國中小企業投融資交易會在京召開，天津博旭股權投資基金管理有限公司副總經理鄧立坤在做客新華社中國金融信息網演播室時表示，從長期來看一線城市房價可能還會上漲，北京未來四環以內的房價會超過每平米10萬元，因為剛性需求的存在決定了房價難降。

今年年初，2013網易經濟學家年會在北京舉行，北京師範大學管理學院教授董藩在「房地產調控功過反思」分論壇上表示，以今天看今後25年房價是什麼結果，25年後全國均價在9萬，北京要80多萬，八九百萬、上千萬的別墅，是一平方米的價格。

中國的房價失控於10年前，隨著土地財政的擴張，強大的利益集團在各自的勢力範圍內展開了一輪又一輪的斂財運動，導致出現了中國歷史上絕無僅有的房地產泡沫，也就是中國僅用10年時間，一線城市的房價就躍居世界各大城市前列，而西方經濟發達國家城市的房價歷經上百年才達到今天的價位。

自2003年以來，中國大大小小的城市房價都在輪番上漲，政府財政收入和土地出讓收入暴增，地產商和炒房者包括權貴牟取了驚人暴利！實際上，房價瘋狂上漲的根源是土地財政的搶錢和掠奪無法得到遏制所造成的，既得利益集團包括官員和專家在內，基於自身的利益訴求推波助瀾，與房地產開發產商合謀造勢，推動了中國各地房價一輪又一輪的瘋狂上漲！城市的大規模拆遷，城中村的改造，新農村的建設等等，無一不是人為的在製造所謂的剛性需求或被動需求，而背後全是一雙雙貪婪斂財的罪惡之手。

房價瘋漲令中國的超級富豪所擁有的財富也在瘋狂增長，在任何一個經濟正常的國家，房地產業從來就不是富豪的主要發來源，在一個正常的市場經濟充分發達而政府不過度干預經濟活動的國家裡，房地產業的平均利潤率和其他工業製造業以及服務業基本上是一致的，不可能出現那種通過大規模圈地囤地開發房地產而一夜暴富的情形。

中國卻是個特例，一個涉及13億國計民生的領域卻成了一個製造富豪的暴利產業，房地產開發商所擁有的財富又完全取決於和政府官員之間的私下交易。這種交易導致了一個嚴重後果，那就是誰與政府有重要關係或與主要官員能夠達成默契，誰就能夠獲得最好的土地，誰就能獲得暴富的機會。幾乎所有因腐敗下臺的官員都從房地產商手中獲得過巨額賄賂，也幾乎所有涉及房地產領域的官員都從房地產商手中獲得過賄賂！

如果政府不與房地產商合謀造勢，不人為製造城市拆遷改造等被動需求，房價毫無疑問會出現理性回歸抑或實質性下跌。縱觀歷史上從鬱金香狂熱開始到上世紀末的網際網路熱潮，可以得出一個結論，只要是泡沫就沒有不破的道理。雖然中國的房地產市場是一個半市場化的市場，市場價格的形成不完全是買賣雙方討價還價、利益均衡的結果。房價運行機制中牽扯到了太多的利益博弈，因此價格形成遠遠不是供需平衡那麼簡單。

但是總有一天市場的力量會強大到任何利益集團都無法抵擋的地步，房地產泡沫的破滅只是早晚的事情！是泡沫，最好讓它破滅，而且越早破滅越好。因為泡沫的出現扭曲了市場的價格體系，導致了資源的無效配置，泡沫持續時間越長，資源誤配的效率損失越大，泡沫破滅越早，對實體經濟乃至整體國民經濟的衝擊也就越小。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)