人行關門打仔治標不治本

【看中國2013年06月25日訊】中港股市深陷央行一手搞起的政策漩渦，繼上星期聯儲局公開退市路線圖導致市場大動盪之後，內地人民銀行對嚴峻的銀行市場「錢荒」無動於衷，粉碎了投資者對央行放水紓困的希望，大舉拋售內銀股，滬綜指插水半成，差不多回到去年底低位。人行堅決企硬，應是乘機關上水喉教訓內地銀行，大有關起門打仔，整頓金融亂象的意味，可惜治標不治本。

人民銀行的公告形容銀行體系流動性總體處於合理水平，等於否定錢荒之說，並提醒商業銀行要做好流動性安排，字裡行間看不到嚴詞教訓。不過，如果把人行的溫馨提示作反向式解讀，便會明白銀行業出了什麼問題，當中包括未有提前安排足夠頭寸、未對資產做好宏觀審慎配置、未控制好信貸擴張過快引致的流動性風險、未處理好期限錯配風險等，而更重要的是未配合央行穩定市場，確是直斥其非。

那麼拒開水喉放水紓解商業銀行錢荒有用嗎？恐怕只能收一時之效。內地對銀行業監管，法例算是完備，又不停因應情況發出補充指引，有需要時更派專人向特定銀行做口頭指導，理論上很嚴謹，實際只是表面工夫。因為內地商業銀行官方色彩濃厚，穩佔市場壟斷地位，加上缺乏有效率的監管制度，總有辦法透過金融創新規避監管，中央對此亦長期隻眼開隻眼閉。

當人民銀行及中銀監要控制信貸規模、調控貨幣供應，商業銀行很快便發展出規模龐大的影子銀行業務，存款照收、貸款照放，外表則包裝為理財產品、信託貸款等，存貸款對象和利率更加不受掣肘，又可剔出資產負債表之外迴避監管，銀行搖身變成中間人再賺一筆手續費。內地近日爆出的錢荒，很大程度上就是這些表外業務的資產及時限錯配所致。

這些問題絕不新鮮，為何屢禁不止呢？因為監管機構及銀行均服務同一個老闆。大型國有商業銀行的董事長全屬副部級，上頭主管金融國有資產的官員則屬部級，與人民銀行及中銀監等部委平起平坐。大家既然都是高官，就算不至於官官相護，是否指揮得動也成問題。而且商業銀行賺錢同樣可以說是為國家財政服務，在制度充滿自相矛盾下，要如何管、是否管，不無疑問。

人行敢於袖手旁觀必有硬後臺，加上總體貨幣供應量不低，應是有信心錢荒屬暫時性，不會惹出金融大禍，商業銀行如因資金成本抽升導致虧損，就當是一場教訓。觀乎民間對此多表支持，不少評論更直言要為人行​​見死不救鼓掌，贊成倒逼銀行停止暴利，可見內銀的形象頗有爭議，不得民心。不過，由於錢荒是競爭不足、監管無效的制度性產物，相信亂象只會暫時收斂，不久便死灰復燃。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)