研究機構：需警惕經濟「假復甦」

9月及三季度宏觀數據公布後，研究機構莫尼塔投資公司於10月18日發布報告稱，9月投資及工業生產的企穩並不能簡單解讀為中國經濟的筑底反彈，不同數據之間仍然存在著難以解釋的矛盾。報告將中國經濟目前所處的狀態描述為：風險情緒變化所導致的短暫「假復甦」。

當天，國家統計局公布1-9月全國固定資產投資（不含農戶）同比名義增長20.5%。在PPI調整後，9月實際同比增速為26.8%，達到2012年以來單月同比增速的最高水平。此前公布的9月工業增加值同比實際增長9.2%。高於市場預期。

莫尼塔經濟學家喬永遠等在報告中稱，投資的復甦主要由基建復甦推動，需警惕經濟「假復甦」。報告舉例稱，鐵路投資實際同比增速在8月快速從7月的-2.7%上升至42.3%，9月這一勢頭延續，單月實際同比上升至84.4%。

他們在分析9月數據後稱，發電量、進口與投資和工業生產之間仍然存在著難以解釋的矛盾。

報告稱，迄今為止，前三季度出口累計僅增7.4%，進口同比僅增4.8%，顯示出內需與外需雙重疲軟，明年出口形勢仍需關注歐元區危機深化對外需的進一步拖累。

報告表示，全球多數央行的寬鬆政策使得部分行業的預期及生產意願發生變化，由此也使部分上遊行業出現一定程度的回暖。但在缺乏下游真實需求的支撐下，這種「假復甦」或將難以持續。以此同時，地方政府較強的投資意願一定程度上也助長了經濟復甦的預期。

尼塔強調，基建復甦雖然能夠避免中國經濟出現斷崖式下滑以達到「穩增長」的目的，但中央決策層在本次經濟放緩過程中相對謹慎的態度也是顯而易見的。

同時，報告提示，非食品項CPI環比超季節性上升隱含著一定的風險，整體通脹在經濟放緩的格局下上行幅度有限，但結構性的價格問題依然不容忽視。

國家統計局公布的數據顯示，9月CPI同比增長1.9%，其中食品項CPI從8月的3.4%下降至2.5%，但是非食品項CPI則從1.4%上升至1.7%。報告稱，家庭服務及加工維修服務價格、石油等能源價格、住房租金價格的上漲推動非食品項CPI的上升，並導致央行目前在貨幣政策上仍然採取偏謹慎的態度。

莫尼塔認為，中國仍處於馬拉松放緩的中程，預計四季度GDP進一步下滑的可能性依然存在。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)