中國建築設備製造商的生死賭局(圖)

當建築工程承包商董漢英(音)在2010年買下一臺新的混凝土泵車時，他本以為中國的建設熱潮永遠不會結束。

但自從他買了新設備之後，董漢英所在的山東省臨沂市便與中國其它地方一樣，建築施工活動出現了疲態。他到現在還沒有還清這臺由中聯重科股份有限公司(Zoomlion Heavy Industry Science & Technology Development Co.  )生產的泵車的錢。如今，他想賣了這臺車。

事實證明，泵車很難出手，原因是中聯重科和三一集團(Sany Group Co. )這兩家中國最大的建築設備製造商目前正以十分優惠的條件銷售新泵車，所以二手泵車的需求幾乎沒有。

中聯重科屬國企，而三一集團則被中國最富有的一位企業家所持有，兩家企業都在全力以赴地保增長。中國是世界上最大的建築設備市場，而中聯重科和三一集團也正在追趕卡特彼勒公司(Caterpillar Inc.  )和小松製作所(Komatsu Ltd.)。然而現在的結果是，這兩家中國公司的資金快耗盡了，因為它們一直在賒賬銷售，而這麼做的前提是，它們相信客戶能在日後還上設備款。與中國很多工業企業一樣，中聯重科和三一集團在市場形勢好轉之前，目前依賴於國有銀行的支持及政府補貼，以幫助它們度過難關。

10多年來，中國大型工業企業一直在高速擴大生產，以求趕上中國經濟每年約10%的增長步伐。但如今，面對中國經濟減速較長時期持續的狀況，很多企業都未能及時調整策略。鋼鐵和汽車等行業因擔心失去市場份額，還在維持較高的生產水平，而且這些行業也期待北京能出手干預，刺激經濟增長。

這樣做的結果是，中國各地的企業都在應對庫存高企的問題。煤炭和鐵礦石在中國各港口堆積如山，電子產品零售商陷入爭搶客戶的價格戰，而光伏板公司則因產品供大於求、價格被壓低而苦苦掙扎。

三一集團不予置評。但今年早些時候，三一集團副總裁梁林河曾在新浪微博上表達了自己的擔憂。他寫道：混凝土設備競爭到了最後的瘋狂。

建築設備製造商是2008年底北京推出經濟刺激方案的大贏家之一。英國工程機械諮詢公司(Off-Highway Research)北京代表處首席代表史楊表示，2010年中國市場上挖掘機、起重機和推土機等設備的銷售額激增了56%。

但是北京方面因擔心房價飆升，遏制了加速建築熱潮的低息貸款投放量。2011年5月，建築設備的銷售額開始大幅下滑。

分析人士說，中聯重科和三一集團幾乎壟斷著中國的混凝土機市場，在混凝土機的銷售總額中佔比超過80%。據行業高管、貸款業務管理人員和最終用戶說，從去年年末開始，由於購買者可以象徵性地支付首付款，而不是像以往那樣支付總額的30%，這兩家企業的銷售得到了提振。購買者最多可以在六個月之後支付第一筆款項。中聯重科說，該公司實施了控制信貸風險的嚴格措施。

這些措施讓這兩家機械製造商可以在產業陷入深度低迷之際仍能擴大銷售額。今年上半年，中聯重科的混凝土機銷售額同比增長了52%，而三一集團在上海上市的子公司三一重工股份有限公司(Sany Heavy Industry Co.)稱，該公司銷售額增長了8%。中聯重科說，銷售額上升原因在於購買者升級舊設備、小城市需求增長，以及隨著勞動力成本上升，建築施工的機械化程度加深。

中聯重科通過向國有銀行出售應收賬款的方式為業務籌集資金。儘管中聯重科今年上半年創造了人民幣4.54億元（約合7,180萬美元）的淨現金，如果沒有銷售超過80億元的應收賬款，中聯重科就會出現大規模的現金流出。

中聯重科在今年早些時候發售的一隻債券的募股說明書中警告說，該公司無法保證現金流為正或是能夠繼續銷售應收賬款。儘管如此，中聯重科在中資銀行的信用額度還是大幅增加。

三一重工今年上半年的運營中有人民幣17億元的現金流出，如果沒有獲得政府3.7595億元的補貼，這個數字還會更高。去年，三一重工獲得了政府10.6億元的補貼。三一重工沒有提供有關這些補貼用於何處的任何細節。

分析人士說，由於中國大量機器閑置，三一集團和中聯重科可能遇到了麻煩。中國的領導人正在對經濟進行改革，使其擺脫對重大建築工程的依賴。如果建築業的放緩持續下去，這些公司可能需要面對一波客戶違約潮。

傑富瑞投資銀行(Jefferies & Co.)駐香港分析師Julian Bu說，他認為中國的經濟不會恢復到之前的增速，他認為三一重工和中聯重科的銷售策略存在風險。

儘管如此，一些分析師卻認為沒什麼好擔心的。野村(Nomura)駐香港建築機械分析師葛文傑（音）說，三一集團和中聯重科決定趁競爭者處於疲弱狀態時發起攻擊，這兩家公司都非常強大，非常有競爭力。

承包商董漢英沒那麼樂觀。2010年，他購買了一臺中聯重科生產的、嶄新的44米混凝土泵車，先期支付了50萬元的現金，並從銀行貸款220萬元用於支付剩下的款項。最近一個週二的下午，他擁有的五臺機器中，有四臺處於閑置狀態。

由於仍然有110萬元的未償貸款，董漢英說，他沒有資金償還每月10萬元的按揭貸款。

他說，整個行業都陷入了困境。未來也不存在復甦的希望。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)