中國銀行業輝煌難再續

中國出人意料地提高了儲蓄者的回報，降低了貸款者的成本，但這一切要讓銀行買單。

對中國銀行業來說，淨息差是它們的主要利潤源泉。中國銀行(Bank of China)和農業銀行(Agricultural Bank of China)去年的利息收入分別佔到這兩家銀行總收入的70%和81%。而大洋彼岸的美國銀行(Bank of America)這一比例只有48%。

在中國央行週四採取行動前，中國一年期存款利率上限和一年期貸款利率下限之差為2.4個百分點，而現在存貸款利差已收窄至1.5個百分點。在中國央行發布公告之後，中國多家大型銀行已將存款利率較央行基準上調了四分之一個百分點。

這將侵蝕銀行的盈利空間。以國內銀行中資產規模最大的工商銀行(Industrial & Commercial Bank of China)為例，息差縮小10個基點就會造成2011年利潤減少6%。

但也不全是壞消息。

央行降息能夠刺激銀行放貸，貸款量增加反過來將抵消利潤率下降的負面影響。此外，存款利率上升將抑制資金流向理財產品，銀行從理財產品中獲得的利潤一般低於存款業務。截至2011年年底，理財產品佔銀行存款總額的比例已從幾年前的近乎於零飆升至10%左右。央行的舉措固然會降低商業銀行核心的存貸款業務的利潤率，但總好過讓銀行徹底喪失這塊核心業務。

同時，從長遠角度看，中國朝利率市場化方向的轉變也將推動銀行業創新。向小企業提供高於基準利率的貸款不僅能保護銀行的盈利空間，還能改善高增長企業的融資環境。民生銀行(Minsheng Bank)在這方面先行一步，截至2011年年底，該行向小企業提供的貸款佔到其總貸款規模的19.4%。

但總的來說，整個銀行業的前景還是變得更加艱難。最大的輸家是那些存款基礎較弱的小型銀行。這些銀行的貸存比已達到83%，遠高於75%的監管紅線，它們最有可能被迫提供高於基準的利率以吸引儲戶。

大銀行的日子也不會好過。工商銀行和中國建設銀行(China Construction Bank)股價週五分別下跌了4.9%和4.0%，遠高於恆生指數0.9%的跌幅。傳統的中國銀行經營模式已經日薄西山，誰適應得最快，誰就表現最好，但想重拾往日輝煌是不可能了。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)