巴菲特唱多股市

「盛世古董、亂世黃金」，這是一句投資格言，但並非是你的唯一選擇。本週，「股神」巴菲特就大膽預言，最安全的資產正是股票，而非債券和黃金。巴老出現得很及時，在全球金融動盪下，這無疑給處於反彈煎熬中的股民壯了膽、壓了驚。

這裡還有另外兩條好消息，不要急，請向下讀。

「股神」：風險資產最「安全」

除了美妙的滋味外，億萬富翁巴菲特對櫻桃可樂的偏愛其實還有另一個重要原因出於「安全」考慮。

這並不是一個玩笑。2月9日，巴菲特在《財富》雜誌上發表了他的年度致股東信。信中「股神」認為，「目前投資波動大的股票實際上遠比債券、黃金安全」。

巴菲特這樣解釋道，人們也許不需要黃金、債券，但永遠會想喝可樂。生產性資產比如製造性企業，他們的波動可能比較大，選擇起來也不太容易，但購買這些公司的股票就意味著你總能通過生產來滿足別人的購買需求，這樣的「商業乳牛」比債券類貨幣性資產和黃金要安全得多，從而也更吸引人。

他進一步補充道：「衡量投資的風險不應根據波動性，而應根據投資會導致投資者在計畫持有期間內喪失購買力的可能性。只要在持有期間資產合理地體現購買力增加，即使價格大幅波動，也沒有風險。反而無波動的基於貨幣的資產可能面臨通脹風險的損失。」

記者留意到，作為可口可樂第一大股東的巴菲特已經完成了一系列大手筆生產性資產投資。去年，巴菲特就斥資107億美元購買IBM的股票,成為IBM的第一大股東，同時還以約90億美元的價格收購了全球最大潤滑油添加劑生產商Lubrizol。資料顯示，IBM去年累計上漲55%，遠遠跑贏標普500近56個百分點。

值得一提的是，貝萊德(BLK)首席執行官勞倫斯•芬克(Laurence D. Fink)在2月8日也發表了和巴菲特相同的觀點，芬克認為，投資者未來應滿倉持有股票，因為股票估值處於至少20年來的最低水平，而且美聯儲已宣布將極低利率至少保持至2014年底，這意味著股票的回報會高於債券。

資金加速流入新興市場股市

你肯定想問，為什麼不將錢投向最安全的資產，比如國債、貨幣市場基金、抵押貸款甚至直接存銀行。

對此，巴菲特有他自己的解釋，「雖然這些貨幣資產的持有人仍在繼續收到及時的利息和本金支付，但長期以來的低利率和通脹已使它們難以抵消投資者所遭受的購買力風險。此外，基於貨幣的投資中，可能面臨風險的包括債券、貨幣市場基金、抵押貸款和銀行存款等。其中債券更應被貼上警示標籤。」記者發現，伯克希爾•哈撒韋公司目前依然對貨幣性資產進行部分投資。但巴菲特表示他對美國國庫券之類的持有主要是基於流動性考慮，對這些投資標的的獲利預期並不高。

另一方面，對於其他投資者熱衷的黃金，巴菲特則舉了一個形象的例子：同樣價格的一堆黃金和一片農田，一個世紀後，無論可能使用哪種貨幣，農田都將生產出大量的玉米、小麥、棉花和其他作物，繼續帶來有價值的回報。而那堆黃金既不會增加規模，也不能產出任何東西。「你可以深情撫摸它，它卻不會有任何回應。」

那麼資金是否真如巴菲特所言，從避險資產中撤出而轉向風險資產呢？根據資金流向跟蹤機構EPFR數據顯示，今年以來，新興市場股票型基金的累計資金流入量已高達113億美元。截至2月1日當周，新興市場股票型基金即吸引了35.25億美元的資金淨流入，為連續第五週成功「吸金」。新興市場股票型基金共分四大板塊全球配置型(GEM)、亞洲（除日本）、拉美以及歐洲、中東與非洲。其中GEM股票型基金吸引了26.24億美元資金淨流入，佔新興市場總資金淨流入金額的74%。而拉美以及歐洲、中東和非洲地區的股票基金也吸引到2.17億美元資金流入，為40週高點。亞洲（除日本）股票基金同樣也是連續第四周吸引到資金流入。另外，貨幣市場基金則被監測到高達309.52億美元的資金淨流出。

EPFR對此表示，自美聯儲在1月議息會議後宣布維持接近零利率至少至2014年末，全球投資者風險偏好已明顯抬頭，收益率再度成為資金流動的主要推動因素。其中，新興經濟體資產正受到越來越多的青睞。

希臘援助阻力減小

無論是巴菲特唱多股市，還是資金加速湧入新興市場股票，這些都標誌著海外風險偏好提升。不過，投資者仍沒能完全走出歐債陰霾。好消息是，以希臘為核心的風險因素正在減小。

據悉，週四，希臘總理辦公室發表聲明，希臘政黨領導人已消除之前討論中產生的分歧，希臘政府同意履行三駕馬車（歐盟、歐洲央行和國際貨幣基金組織）援助協議附帶的緊縮條件。需要注意的是，隨後召開的歐盟財長會並沒有作出援助希臘的議案。這意味著，希臘援助談判雖然有一定進展，還會在下週繼續。

更重要的是，歐洲央行行長德拉吉也在週四的議息會議上表示了一定樂觀，他明確指出，「不允許希臘無序違約，該國PSI（私營部門參與計畫）談判已接近達成一致。另外，歐洲央行對歐元區的經濟預測比IMF要樂觀，經濟數據顯示經濟活動在低水平出現穩定，現在相比1月份有更多穩定的跡象。目前歐元區已沒有重大下行風險。最後，德拉吉坦言，第一次LTRO（長期再融資計畫）幫助歐元區避免了重大的信貸緊縮，第二輪LTRO可能會增加信貸。

事實上，由於歐洲自去年12月21日起實施了3年期長期再融資計畫（LTRO），有效地緩解了流動性危機，歐洲股票市場出現了難得的大幅反彈。據統計，今年以來，德國DAX指數已累計反彈14%，法國CAC40及英國富時100分別反彈了7%和5%。匯市方面，截至昨日（2月10日）19時30分，歐元對美元年內漲幅已超過2%。

東興證券有色金屬行業首席分析師林泉告訴記者，目前來看，希臘問題的階段性緩解大大降低了市場擔憂，歐元短期出現反彈，美元疲軟，基本金屬價格受此影響明顯，歐債危機的緩解有利於提升金屬價格的中期反彈空間。下一步，市場對歐債問題的焦點將集中在西班牙、義大利等更大債務規模的債務國，歐債問題的根本性解決還需要較長時間，因此，歐元可能出現階段性上漲。

光大期貨貴金屬分析師孫永剛則表示，最為糟糕的時間段已經過去，希臘退出歐元區的概率相對不大。但，財政改革是一個漫長的過程，政府需要時間來修復資產負債表，也需要在二級市場上低費率融資，緊縮議案仍有反覆的可能。

不過，希臘的單方面口頭的承諾已經很難讓三駕馬車和私人債權人信服。歐元集團主席容克才在昨日的會議上向希臘施壓，要求更多讓步。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)