當前經濟形勢可能比2008年更糟(圖)

2011-11-29 15:32 作者:朱大鳴

經濟是否比2008年還要糟糕，大部分人給予了肯定的回答。有些媒體進行了調查：匯豐PMI11月PMI數值為48，為32個月以來最低，說明經濟下滑風險加大。匯豐PMI2005年9月公布以來，只有在2008年9月至2009年3月低於49。你認為經濟會下滑嗎?

財商的調查結果之一是，55.02%的投資者認為經濟下滑，會比2008年更糟糕；32.99%的投資者認為如果經濟下滑，不會比2008年更糟糕；11.99%的投資者表示對經濟下滑是否比2008年更糟糕說不清楚。

其他的調查最起碼都在印證一件事情，即經濟正在下滑，而且，PMI已經很直觀的反映出來。之所以大家對於當前經濟有比三年前還要差的預期，大致有以下幾個因素，讓人們更加樂觀不起來。

第一，失去了房地產市場的主動力。鑒於此前兩年房價大爆發，中國樓市和土地市場，已經喪失了騰挪空間。也就是說，樓市階段性的頂部，已經到來。此前十年黃金時段，上演了只漲不跌的「神話」，但是，這種過度透支，給當前的經濟帶來很大的問題。這與2008年的樓價和地價相比，是不一樣的。再說，多年調控越調越漲的經驗，可能在政府換屆之前得到修正。從這一點上來看，經濟喪失了一個最重要的動力機器，從而可能會比2008年更為嚴重。包括地方財政和城市發展動力，以及相關的六十多個行業，都可能受到影響。當然，這裡還需要看到另一面，沒有做空的市場最終破壞性更大，房地產也是如此。房價和地價過高，會擠壓其他消費，增加生活和生產成本。如果綜合看來，雖然調整是必須的，但是樓市低迷對於經濟影響巨大。

第二，貨幣超發比三年前嚴重。如果從整體層面來說，去年貨幣超發增幅是經濟增長幅度的兩倍，過量的貨幣超發，導致了經濟資源的嚴重錯配，物價一度飆升，人民生活成本急劇提高，無法生產下去。為了遏制高通脹，被迫採取緊縮性貨幣政策，導致了民間資本的大崩潰。

事實告訴我們，金融永遠不能是正業，只能作為為實體經濟提供服務的工具，如果金融資本佔據主導地位，結局就是美國和日本的大失業和實業經濟的大衰退，最後走向了飲鴆止渴的印鈔經濟。大量的正常信貸得不到貸款，而大量不需要的信貸進行高利貸交易，這種畸形的放貸模式，從整體上來說，是我們經濟結構畸形的信貸根源。如果不解決這種問題，我們的中小企業可能真得就崩潰了，而推動三十年奇蹟的農民工和中小企業，事實上損失很大，不利於經濟奇蹟的繼續延續。搞不好整個金融體系，真得會崩潰。最近金融部門的領導們紛紛換人，可能會有新思路。綜合起來說，貨幣如老虎，容易印不容易收回，放出來容易，回收起來會傷筋動骨，但不收回來會要命的。這就是當前的貨幣政策難題，也是信貸結構畸形的困境所致。

第三，從外圍經濟形勢來看，雖然並不比2008年那樣劇烈變動，但是，從影響度和影響面來說，影響更大。從去年開始，全球進入了高風險社會，各國政府不得不面臨一個債臺高筑、失業高企的混亂時期，抗議四起，狼煙滾滾。危機來了，並不可怕，但是，可怕的是沒有應對工具，現在全球政府，應對危機就是印鈔主義。大國可以通過全球貨幣的地位轉嫁購買力的稀釋，但是，對於一些不是國際通貨的貨幣，只能將禍水撒向國內。因此，我們看到，這三年來，各國政府基本上就干了兩件事：印鈔和借債，這兩個其實都是印鈔主義。這對中國經濟非常不利，因為2008年中國還有政策工具來救市場和救經濟，如今這些政策工具已經透支殆盡，除非採取降稅的措施，還有一些空間。其他的如貨幣政策和財政政策的各種工具，已經喪失了彈性和應對性。近期人們期待信貸政策鬆綁，不過，從當前看來，定向寬鬆可能是未來政策的權宜之計。

最後，股市低迷不振，對人們的預期影響也是很大的。都說股市是經濟的晴雨表，雖然這些年來，印證了股市並不能完全是經濟的晴雨表，但分析原因，我們就很清晰的看出，這些不一致的地方，主要是我們的股市不是有效的市場，是一個政策市，投機性盛行，各種各樣的利益輸送明顯違背金融市場基本準則，最近管理層對於股市大規模的整改，正是要恢復反映經濟的基本功能。

以上理由僅僅止於列舉，還有很多因素都在反映經濟實質性的下滑，我們不可以再盲目樂觀了。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)