巴菲特成為IBM第二大股東

2011-11-20 13:03

【看中國記者劉林綜合報導】巴菲特（Warren Buffett）說，他旗下的伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway Inc.）已經向國際商業機器公司（IBM）投資107億美元。對於這位曾以避開科技類股而聞名的億萬富豪投資者來說，這是一個重大的轉變。

巴菲特在11月14日接受CNBC商業電視臺採訪時說，伯克希爾公司從3月開始買入IBM股份，並在年內一直增持，迄今已經持有IBM約6,400萬股份，約佔IBM總股份的5.4%，成為僅次於道富環球投資管理（State Street Global Advisors）的第二大股東。根據金融數據和軟體公司FactSet的數據，從總價值來看，IBM的股份也已經成為伯克希爾公司股票資產組合中規模第二的投資，低於總價約136億美元的可口可樂公司（Coca-Cola Co.）。

有市場分析人士認為巴菲特的這筆買賣不划算，因為交易額接近IBM 2010年盈利額的15倍。巴菲特回應說，雖然IBM股價攀至歷史高點，但他看好其未來表現，稱IBM適用於他所有的投資原則。那麼，巴菲特的投資原則有哪些呢？

堅持投資能對競爭者構成巨大「屏障」的公司

巴菲特偏愛那些能對競爭者構成巨大「經濟屏障」的公司，這倒不是說他投資的公司一定獨佔某種產品或某個市場，而是具有長期競爭優勢的公司。事實是，不管市場和對手如何變化，超強的創新和競爭實力使IBM長期穩定的發展。

100年來，IBM一直在做同一件事：向未來前進，站在創新最前線。例如僅在2010年，IBM申請了5,986項專利，遠遠超過其他科技企業。谷歌近期為了應對專利戰而一次性向IBM購買了1,023項專利是最好的證明。同樣，在代表綜合創新實力（軟硬體）的高性能計算領域，今年11月剛發布的全球高性能計算500強中，IBM排名第一，這從一個側面說明瞭IBM將創新轉化為商業價值的能力。

要看未來

人們把巴菲特稱為「奧馬哈的先知」，因為他總是有意識地去辨別公司是否有好的發展前途，能不能在今後25年裡繼續保持成功。巴菲特常說，要透過窗戶向前看，不能看後視鏡。

今年以來IBM股價屢創新高，年內累計漲幅已接近28%。不過巴菲特表示，股價上漲並不影響他購入IBM股票，預計該公司股價未來還會漲得更高。

巴菲特說，他欣賞IBM的部分原因是它提出的5年計畫。10月IBM任命54歲的羅姆蒂（Virginia M. Rometty）接替前首席執行官彭明盛（Sam Palmisano）。巴菲特稱：「她解釋了未來5年的計畫，我沒理由不積極看待。

別被收益矇騙

巴菲特經常引用的一句話是:「投資的第一條準則是不要賠錢；第二條準則是永遠不要忘記第一條。」因為如果投資一美元，賠了50美分，手上只剩一半的錢，除非有百分之百的收益，才能回到起點。

巴菲特更喜歡用股本收益率來衡量企業的盈利狀況。股本收益率是公司淨收入與股東股本的比值。根據巴菲特的價值投資原則，公司的股本收益率應該不低於15%。

近年來，IBM因大力推進利潤率更高的業務而獲利，比如數據分析服務。彭明盛曾表示，2010年至2015年間，IBM將向股東返利700億美元，現金流將增加1,000億美元。過去多年，IBM一直動用資金回購股票，且分紅闊綽。這與巴菲特的投資理念一致，他強調要投資那些始終把股東利益放在首位、誠信穩健的企業。

要有耐心等待

巴菲特的原則是：不要頻頻換手，直到有好的投資對象才出手。 股票只有在持有相當長時間之後才稱得上是個好東西。

總之，IBM超穩定的增長發展模式及在產業中多年來保持的一貫穩定的領先位置，符合巴菲特選擇投資對象的標準，也符合巴菲特投資的節奏，所以他涉足了之前一直敬而遠之的科技企業，並且選中，甚至可以說是重創IBM既在意料之外，也在情理之中。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)