謝國忠:金融領域傳銷會造成全國性災難

中國地下金融機構推算可能有幾萬億元人民幣的規模。這麼大筆資金如果出問題,就可能會導致嚴重的社會動盪。

中國經濟增速放緩的原因,是出口疲軟、地產泡沫破裂和汽車消費市場的增長減速。而通過重整經濟結構,降低產業勞動力密集程度和能源密度,減少泡沫風險,能夠獲取的收益很可觀。目前的經濟減速,是實現新一輪經濟增長的必要前提。

但是,披著高利貸外衣的地下錢莊龐氏騙局,卻可能會讓中國付出重大的政治代價。有人可能會把宏觀緊縮政策當作泡沫破裂造成危害的替罪羊。政府必須盡早處置這一泡沫。

地下金融市場在中國存在已久,反映出了中國政府主導的金融體繫在滿足市場需求方面的不足。地下融資曾經是沿海地區出口導向型經濟繁榮的重要推動力。但是在過去五年間,地下融資系統的性質發生了變化。它所支持的不再是實體經濟活動,而是投資獲利空間加大的地產和金融投機行為。實體經濟面臨全球市場需求疲軟和生產成本上升的雙重壓力,獲利空間被擠壓得很小。

在過度的貨幣擴張轉變成地產泡沫的過程中,中國的銀行系統肯定是扮演了主導性的角色。地下錢莊只是這齣戲裡的小配角,經常負責偽造一些票據,「幫助」客戶從銀行那裡獲取貸款。

地產所有人借高利貸,目的是在貨幣緊縮的環境下保住他們手裡的房地產,很多開發商都認為緊縮政策只是暫時性的,跟2008年一樣。房地產的價格隨之又會飛漲,大大超過為高利貸支付的利息。

僅僅依據最近先例預測未來,永遠都是非常危險的事。2008年的全球經濟危機讓中國政府轉變了政策取向,放棄控制通貨膨脹,轉而全力保持經濟增長,進一步大大惡化了通貨膨脹形勢。當時投入市場的貨幣,由於缺乏實體經濟領域的投資機會,主要都流入了房地產市場。現在還指望政府會放寬貨幣政策,無異於痴人說夢,中國可能因此發生超級通貨膨脹和超級投機熱潮,風險極大。

那些依靠高利貸度日的地產開發商應該降價售房,而不是高價借貸。如果市場交易價格下降到高峰期50%的水平,很多開發商都會倒閉。只有到那時候,緊縮政策才是真正達到了目的。否則,緊縮政策就是不疼不痒的老生常談,中國經濟還要依靠泡沫實現增長。

最近,因為實際利率過低,股票、房產市場低迷,20%至100%的利率讓很多人開始相信高利貸的投資童話。問題是,世界上就沒有什麼實體經濟,可以承擔那麼高的利率。金融市場投機也沒有那麼大的獲利空間。房地產、股市長期低迷,在這種環境下,又有誰去借高利貸呢?

過去兩個月來,我去過很多沿海和長江沿岸地方,高利貸行業好像是一片繁榮。即便在一些內陸城市,也到處是此類業務廣告。我只能得出結論說,現在這個行業已經變成了龐氏騙局,必須借新還舊。以前還從來沒見過這麼誇張的事情蔓延全國,情況觸目驚心。

龐氏騙局實際就是財富的再分配遊戲。不幸的是,最後落得一場空的,往往是那些最為輕信,也最承受不起傷害的群體。比如說社會低收入群體、退休人群。如果他們最後落得兩手空空,肯定會要求政府出來做主。這種先例太多了。中央政府必須盡快採取行動來控制風險。因為這種行為涉嫌犯罪,需要動員公安系統積極行動起來,處理潛在危機。

中國經常發生傳銷事件,公安系統每天都要處理類似的問題,但是傳銷進入金融領域,應該還是歷史上的第一次。如果得不到有效的控制,這種行為會造成全國性的災難。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)
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