泡沫太大了 19家高速公司負債4500億

中國大陸地方政府高度舉債建設的以高速公路居首，據統計，在今年一季報中，19家高速公路上市公司的負債總額超過人民幣1000億元。

負債率排名前十公司依次為中原高速、重慶路橋、五洲交通、深高速、福建高速、粵高速A、贛粵高速、楚天高速、四川成渝、皖通高速。

在「十二五」規劃前，大陸高速公路總里程還只有1.63萬公里。自2004 年國務院通過《國家高速公路網規劃》，加上2008年的四兆元刺激經濟計畫，高速路網建設猛進增加。據興業證券研究所資料，截至2010年，全中國大陸已建成通車 7.6萬公里的高速公路。

據中國經濟週刊報導，在各省區市規劃下，未來十年的目標是，再通車7.9萬公里。

過去受益於政府推動下的發展前景和穩定的盈利模式，高速公路公司往往被視為A股市場中的佼佼者。但隨著高速公路的入不敷出，高速公路行業早已普遍面臨債臺高筑的窘境。

7月8日，中誠信國際信用評級公司發布調級公告，將收費公路行業展望由「穩定」調整為「負面」，原因是收費公路行業即將面臨龐大的短期債務償還壓力。

花旗在7月21日發表研究報告，也表示收費率及回報投資成本較高的收費公路，面臨下調風險，並調低了大部分公路股評級。

一位專家向中國經濟週刊表示，大的公路集團在發展時，為了追求規模往往將收益好的公路項目資金投入到新的公路項目，形成以舊建新、以舊養新的資金滾動模式，並大舉借貸。

這種模式的後果顯而易見，廣東省金融辦主任周高雄在今年2月底接受媒體採訪時透露，廣東路橋建設的負債已經超過1,600億元，其中還本的很少，陷入了一個建設需要無止境收費，卻又永遠還不清債務，若繼續下去，將有可能演變成銀行的爛帳，影響金融安全，甚至引發金融危機。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)