牛刀：透過上半年數據看中國經濟危與機

2011-07-17 12:02

今天股市大漲40點，明天應該能站穩2800點。股市應該漲，因為中國在通貨膨脹的時代，現在只有股價最便宜，其他的商品、金融產品都暴漲過了，唯有股票這三年沒漲，現在平均市盈率不到16倍，是全世界最便宜的股票。在這個點位，我們不買，外資便會來買，與其便宜別人，不如自己掌握籌碼。

但是，因為半年的經濟數據引發股市上漲，卻是一種集體迷失。因為這樣的經濟數據，不足以引發股市上漲。如果停留在對這種數據的炒作上，實在不是現在投資人的做派。

首先，我們我們來看看GDP。我們來看看統計局的數據，上半年國內生產總值204459億元，同比增長9.6%。我可以很肯定的說，今年上半年GDP，無論用什麼價格來算，都不可能到20萬億。理由很簡單：現在的GDP數據都是名義GDP，是由地方政府上報，每年的GDP地方政府都會多報一萬億到三萬億，我按最低值來計算，半年多報了最少5000億，204459億減去5000億，只有19.9459萬億。絕對不夠20萬億，但是，統計局為了讓國家領導人高興，就弄了個過20萬億，以後再來修正。

其實國家統計局一貫作假，質疑這個數據已經沒有意義。即使是這個數據，那我們來應該來看看實際GDP究竟有多少。從增長數據來說，實際GDP應為名義GDP減去CPI，只有4.2%，因為M2的嚴重超發，並計入名義GDP。6月M2同比增長15.9%。M215.9%減去GDP9.6%等於6.3%。6.3%減去4.2%，等於負值，為-2.1%。從這個計算公式，提煉出與通脹相關的數據，也可以計算出中國真正的通脹率。中國2009年2010年2011年連續三年每年貨幣縮水最小值為2011年11%左右，最大值為2009年為17.6%。

這種增長對社會財富的整體增加毫無意義，只是銀行儲蓄存款和外匯儲備的再分配，把窮人的錢在銀行劃給了官員、央企、開發商和炒房客而已。這樣我們很快就知道，今年上半年，實際GDP為負增長，實際GDP只有-2.1%。股市有什麼值得狂熱呢？

整個宏觀經濟數據，實際上沒有多少值得高興的東西。因為橫向比，我們的經濟結構嚴重扭曲，資產泡沫嚴重，債務危機一觸即發，在通脹影響下全社會消費力進一步萎縮，消費指數降至20年來的低點，消費佔GDP的比重由三年前的40%左右下降至今年的27%。有通脹既無牛市說的正是這個道理，因為通脹一來，人人都為資產保值，誰還去超前消費？

所有的樂觀都是盲目的。從全球經濟風向標——PMI指數來看，中國最好的年代達到62點，現在接連下降至2011年6月的50.9，剛剛站穩牛熊分界線上，離滯漲僅一步之遙。而滯漲是經濟蕭條的特徵之一，也是經濟軟著陸的信號之一。軟著陸，符合這一屆政府管理層的意願，但是，帶給下一屆的是也可能十多年的蕭條。現在貨幣發的越多、房價漲的越高，未來調整的時間就更長，難度就越大。

再來看看社會用電量。什麼工業增加值，第二產業增長速度，出口量增加多少多少，這些數據均會騙人，只有一個數據不會騙人，也無法騙人，那就是社會用電量。如果有人連社會發電量也敢做假，那我們真是無話可說。但我相信科學，這種由計算機整套系統統計出來的數據會缺乏準確性，除非人為的破壞。這就另當別論，因為這不是一般的刑事犯罪。

我們的社會用電量，連續3個月增速下滑。6月份，全社會用電量3520億千瓦時，同比增長14.14%，增速比5月份下降6.66個百分點，環比增長1.1%。5月份是因為長假的緣故，許多工廠生產日減少，造成用電量下滑，而6月份的嚴重下滑，只能說明工廠開工不足。仔細來看，說明宏觀調控起作用，那種大躍進式的上項目告一段落，經濟在恢復常態。而另一方面本質反應，恰恰是新訂單減少，工廠開工量下降。

所以，對一般性數據沒有必要投入過多精力來研究，僅就GDP、PMI和社會發電量談點個人粗淺的看法。值得做點聲明的是，前五個月全社會用電量累計18545億千瓦時，同比增長12%。其中，電力、鋼鐵、建材、有色、化工和石化等六大行業合計用電量同比增長10.5%，達到8873億千瓦時，約佔全社會用電量的48%，接近一半。而恰恰是這六大行業多為央企，是政府壟斷，不僅是高耗能，而且是低效率。

中國經濟任重而道遠，危與機都在眼前，關鍵是採取什麼價值觀的問題。如果以民生為重，那麼，調結構擴內需，提了這麼多年，我們做出了什麼努力？房地產就不用說了，總有一天會崩盤。不是不蹦，是時候未到。至今，政府對房地產調控一無作為，那就等結果吧。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)