中國經濟的迅猛增勢或將暫告段落

2011-03-04 13:05

在幾劑猛藥下去之後，中國的通貨膨脹可能最終會得到控制。

目前有跡象表明，中國經濟與全球其他地區間所存在的巨大外部失衡局面正在發生轉變，昔日中國經濟的迅猛增勢可能也將暫告段落。

對美國而言，這將是個好消息，因為這意味著圍繞讓人民幣升值的搏弈終於要結束了。

而對美元而言，這將是個更好的消息，因為美國復甦前景有了進一步改善的空間。

過去幾年，中國經濟強勁增長、以及中國政府不願讓人民幣快速升值，一直都是全球經濟發展過程中的主要問題，因為中國出口迅速增長是以犧牲許多其他國家的經濟利益為代價的。

外部失衡促使中國的貿易順差觸及記錄高點，而中國試圖通過增持歐元資產來替代美元以實現外匯儲備的多樣化，因此，美元面臨著越來越大的拋壓。美國經濟的復甦之路崎嶇不平，而且美國不得不採取超寬鬆貨幣政策，這令美元的境遇變得更加糟糕。

然而，眼下通貨膨脹席捲中國和全球其他地區，食品和其他大宗商品價格大幅上漲，中國政府不得不通過加息和上調銀行存款準備金率來抑制信貸增長，並被迫允許人民幣加快升值步伐。

有跡象表明這些措施正在奏效。

本週公布的數據顯示，目前中國以外地區的製造業增長速度要快得多，而中國的製造業活動則有所放緩。

根據Barclays Capital的統計，上個月全球採購經理人指數(PMI)中，有85%好於預期，有56%顯示上升。

拿美國來說，2月份PMI不僅升至2004年5月份以來的最高水平，而且其中的新訂單指數還強勁上升。隨著就業數據以及價格指數的上升，美國聯邦儲備委員會 (Federal Reserve, 簡稱Fed)主席貝南克(Ben Bernanke)似乎向略微偏緊縮的政策立場傾斜也就不足為奇了。貝南克警告稱，Fed將在必要時對通脹跡象作出回應。

相比之下，2月份中國的PMI下降至七個月低點，新訂單指數也下降，進一步收緊貨幣政策的壓力或許終於開始得到緩解。

花旗集團(Citigroup)十大工業國(G-10)策略師Greg Anderson稱，有關從中國港口出發的貨船僅僅裝載了一半貨物的傳言讓人們認為，長期以來中國享有的貿易順差終於開始修正。

此外有跡象顯示，越來越多的公司正將生產從中國轉移回美國和歐元區國家，這也將增加其他國家出口競爭力增強的期望。

當然，眼下市場仍有中國貨幣政策將進一步收緊的言論，且一位中國著名經濟學家承認人民幣兌美元匯率仍被低估了至少8%。

同時，在中美貿易數據出現實質性的轉折以前，美國可能將繼續表達其不滿情緒。

但本週公布的數據或許意味著中美長期以來的爭執將開始進入尾聲，美元也即將迎來更加光明的未來。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)