CPI仍有上行可能

對於1月份國家統計局公布的經濟數據，尤其是CPI數據，各界都非常關心。也不知什麼原因，在數據公布前一天，滬深股市出現了大漲。

事後，一種勉強的解釋是，因為1月份的CPI會比預料的要低。這次股市大漲僅僅是因為一個經濟數據嗎？恐怕沒那麼簡單。而市場人士的看圖說話，有時真很無奈，不聽也罷。

問題是怎麼來看1月份的CPI？往後的趨勢又如何？

1月份CPI漲幅低於預期。

統計局數據顯示，1月份我國居民消費價格指數同比上漲4.9%，環比上漲1.0%。無論是同比漲幅還是環比漲幅都要低於此前普遍預期。

在CPI數據公布前，有關機構和個人對1月份CPI的預測值多在5.2%-5.4%之間，甚至有在5.5%左右的預測，因此4.9%的CPI同比漲幅要大大低於預期。

調控物價措施的持續影響，是1月份CPI漲幅低於預期的主要原因。

去年11月底以來，面對居民消費價格快速攀升的嚴峻形勢，中央採取了綜合措施進行調控，居民消費價格快速攀升勢頭得到有效抑制，部分食品價格在12月份甚至出現持續下降。

整體來看，從統計局監測的50個城市主要食品旬度平均價格變動情況來看，2010年12月份、2011年1月份食品價格呈現先降後漲的V形走勢，而不是通常因季節和節日因素形成的持續上漲態勢，其結果就使得2011年1月份食品平均價格的環比漲幅要低於以往水平，從而使1月份CPI環比漲幅低於平均水平。

權重調整對未來CPI影響有限。

根據統計局對CPI各組成類別和權重「一年一小調，五年一大調」的慣例，2011年是對CPI調查方法進行較大調整的年份，國家統計局根據2010年全國城鄉居民消費支出調查數據以及有關部門的統計數據，按照制度規定對CPI權數構成進行了相應調整，八大類商品和服務項目權重構成「一升七降」，其中居住提高4.22個百分點，食品降低2.21個百分點，其餘六項略有下調。

綜合來看，此次CPI權重調整更貼切地反映了我國居民消費結構的變化，也不會對CPI漲幅有大的不利影響。一方面，食品類本身權重下降極為有限，僅下降2.21個百分點。另一方面，權重唯一調升的居住類消費價格上漲趨勢顯著。

從2010年以來居民消費價格上漲的主要影響因素看，主要就是食品價格和居住類消費價格推動的。由於我國房價已出現快速上漲，住房租金價格上漲是大勢所趨。從長期看，居住類價格上漲趨勢和幅度有可能和食品類消費並駕齊驅。

從分項數據看，2011年1月份我國食品價格和居住類消費價格同比漲幅分別為10.3%和6.8%，而居住類消費權重增加的幅度接近食品消費權重下降幅度的兩倍，因而根據調整後權重計算的CPI並不一定壓低CPI數據。

統計局表示，利用2010年的舊權數構成和2011年按新權數計算出來的八大類別價格指數對1月份的總指數進行測算，結果相差甚微：同比漲幅為4.918%，比用新權數計算的同比漲幅4.942%降低了0.024個百分點；環比漲幅為1.070%，比用新權數計算的環比漲幅1.021%提高了0.049個百分點。這個測算結果應該是可信的。

2月份CPI同比漲幅很可能破五。

根據統計局監測的50個城市主要食品旬度平均價格變動情況來看，受節日和低溫等天氣影響，2011年1月下旬和2月上旬我國食品價格出現快速上漲，其中豬肉和蔬菜價格漲勢顯著。

受食品價格和居住類價格上漲影響，2月份我國CPI環比漲幅可能超過1月份幅度較大，環比漲幅有可能達到1.4%左右，同比漲幅可能在5.2%左右，破五的可能性較大。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)