德銀預計年內央行將加息75個基點

德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿1月10日表示，預計今年中國GDP增長為8.7%，CPI會在二季度達到5%-6%的高點，下半年開始放緩到3%-4%，因此緊縮的力度主要集中在上半年，或將加息75個基點。馬駿是在北京舉行的第九屆「中國概念」國際投資論壇上作出上述表示的。

馬駿認為，GDP比2010年減速的原因主要是，出口增幅從去年的30%以上下降到今年的15%，固定資產投資增速從去年的23%下降到今年的20%。在固定資產投資中，基礎設施投資的增長將明顯減速，但保障性住房的投資可能增長100%。

馬駿指出，短期來看，中國經濟目前面臨的最大的挑戰是通脹。通脹的風險明顯大於經濟減速的風險。他的基準預測是，今年CPI同比增長會在二季度達到5%-6%的高點，下半年開始放緩到3%-4%。

不過馬駿認為，不能排除若干上行風險導致更大的通脹壓力。這些風險包括上半年政策緊縮力度不夠，由於通脹預期加快貨幣流通速度、氣候異常導致農產品價格上行、國際大宗商品價格繼續上升等。

關於貨幣政策，馬駿預計今年存款準備金將繼續上調幾次，加息75個基點，人民幣升值4%-5%。緊縮的力度主要集中在上半年。

馬駿還表示，在上半年通脹繼續上行的過程中，由於通脹本身的不確定性和由此而來的緊縮政策的不確定性，股市會面臨較大的阻力。但是，到市場開始初步形成通脹見頂的預期時，股市應該會有較好的表現。在去年底的市場估值基礎和每股盈利增長15%的假設條件下，MSCI中國指數預計平均可上漲約15%。

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