澳洲財經縱橫（2010/11/1-11/7）

2010-11-07 23:08

**每週股票建議

STOCKBROKING REPORT

JB Hi-FI

股票建議:考慮買入

05-11-10股價: $19.34

讓人引頸期待的Melbourne Cup於週二落幕，想必又是幾家歡樂幾家愁(如果您有下注的話)

而本週所選出要在專欄中做實力分析的股票是JB Hi-FI，該股是當筆者截稿日前用電腦系統過濾買入訊號之股票時所注意到的。經過一番研究之後，個人認為以現在的價錢是可以審慎考慮進場的，以下是針對該股票所歸納出的四大黃金投資要點：

第一點：此股在$19.50有相當的支撐點，而現在正位於盤整期，當盤整結束後走勢應該就會開始上升。

第二點：此股從2006年開始，每當到達11月的時候就會開始上漲，個人推測多多少少跟年底聖誕佳節有所連結，JB-HI在11月~12月的業績通常是年度最好的，其道理如同可口可樂的銷售旺季都是在夏天一樣。

第三點：此產業股並不受任何的景氣影響，由其現在澳洲的匯率對美金已經高達1:1，而這對JB Hi-Fi是相當有利的，對retail store來講，店家的利潤會更高，因為買入的貨相對便宜許多。

第四點：JB Hi-FI即將會有更多的新店面開張，隨著通路的增加，對公司的業績成長也有相當程度的提升。

最後跟讀者聊聊個人近日的心得分享：有在觀察匯率的投資人都可以感受到澳幣近期的強勢程度，筆者最近在網路上買了一些用品，購買過程中發現頗為令人玩味的現象，許多一模一樣的商品在其他國家網站上只需要本國購買價格的6成價位即可購入，雖然如此，還是許多消費者會選擇在店家消費，可想而知這些匯差所形成的額外利潤就肥了店家，所以懂得精打細算的投資人不仿利用這一波匯率優勢，幫自己添入一些新行頭吧。

**獨立房？公寓？房產投資指南

獨立房產諮詢機構Wakelin Property Advisory的主任韋克林（Monique Sasson Wakelin）從事房產投資諮詢20多年了，他經常遇到客戶問這樣的問題，就是獨立房與公寓哪個更好。有人會說：「難道投資帶後院的獨立房不如投資一房的公寓？」韋克林為客戶提供了以下購房攻略。

此類問題的答案當然不是簡單的「是」和「不是」，而是應該「視情況而定」。投資決策應取決於房產本身、客戶的預算以及房產的位置。真正的訣竅在於確保所投資房產能帶來最高的資本回報。如果有80萬以上的預算，投資地點是市中心，那麼購買獨立房是不錯的選擇。如果有70-80萬，視位置而定，投資獨立房和公寓都可以。而如果低於70萬，投資公寓較佳。

許多首次投資者認為，投資獨立房是較好的選擇，因為獨立房有更多的空間和土地。不過隨著更多澳大利亞人選擇靠近市區居住。人們對房產增值模式的看法發生了改變。公寓投資者即成為這種趨勢的最大收益者，從3個州的房產機構（Real Estate Institutes）發布的數據可見一斑。過去5年，布里斯本公寓的平均價格增長42.5%，獨立房增長38.2%；墨爾本獨立房和公寓的增幅幾乎相同，分別為55.3%和54.4%。悉尼在過去5年間，獨立房平均價格增幅為30.1%，遠遠高於公寓平均價格10.5%的增幅。不過內悉尼單元房均價增幅為33.6%。由於有較好的城郊位置，公寓房一點也不遜於獨立房，有時甚至優於獨立房。

如今越來越多人選擇在內城區居住，工作方便，生活設施齊全，因此房產所佔土地的價值不斷增長。公寓房往往建在內城區，因此共用土地的比例高於其他地方。如果一塊土地上的公寓總數低於25棟且位置極佳，那麼該公寓所佔土地的價格便會不斷上漲。相應地，公寓投資者即使沒有直接佔有土地，也能從土地的增值中受益。

當然，內城區的獨立房投資同樣可以獲利，不過內城區的獨立房一般價格均在100萬澳元以上，對於絕大多數投資者而言門檻太高。如果趕上加息或者是金融市場的不景氣，100萬以上的房地產往往受影響最大。這些因素都會抑制內城區獨立房的功能。

當然，並不是內城區所有公寓投資都增長，有些位置、設計不好的公寓、以及高層公寓就很難增值，因為高層公寓的情形是，大量的單元房建在一塊土地上，單元房投資者僅能分到很小的一部分（土地購買值的10%甚至更少）。而那些位置好，樓層低的內城區公寓區則是非常不錯的投資選擇。

**澳央行加息承擔房貸家庭壓力增大

澳洲儲備銀行於星期一公布了原材料商品價格，並於11月2日將官方現金利率提高了25個基本點。該原材料商品價格圖表顯示，澳大利亞商品價格漲勢迅猛，是20世紀80年代和90年代的3倍。大量熱錢湧入澳大利亞並促成了投資熱。

以防止通脹失控，澳洲儲備銀行行長史蒂芬決定加息，令澳洲經濟持續穩定地增長。

聯邦銀行（CBA）在儲備銀行（RBA）宣布加息決定不久即宣布，從11月5日，將其標準浮動抵押貸款利率提高0.45%，幾乎是官方利率加息幅度的2倍。《週日晨報》評論員麥克格蘭（Terry McCrann）認為，聯邦銀行加息高於儲備銀行，意味著官方利率12月份將保持不變。否則儲備銀行會考慮連續2個月加息。

儲行加息決定宣布以後，房產市場人士表示，儲行的加息決定將使購房者在聖誕節期間面臨壓力。

據《澳洲人報》報導，貸款機構，Mortgage Choice的首席行政官拉瑟爾（Michael Russell）說，購房者很可能削減生活開銷來償還額外的房貸款。

拉瑟爾表示，儲行加息將影響許多房貸者。他們可能會大量削減必要的生活開支以償還額外房貸。並且，人們在聖誕節期間的消費預算將面臨壓力，政府也不願看到人們撤銷私人醫療保險，或父母親由於無法承擔托兒費而不得不從事全職工作。

**澳元兌美元刷新28年來新高

澳洲儲備銀行(RBA)於2010年11月2日宣布把現金利率提高至4.75%，令澳元強勢增長，達到28年以來的最高點，澳元兌美元在一個月內2次超過平價水平。

紐西蘭銀行外匯策略師瓊斯（Mike Jones）表示，儲備銀行2日突然加息，致使在澳洲東部時間午夜，澳元兌美元報1.0025。

瓊斯說，澳元達到了28年來的最高水平，澳洲儲備銀行加息更是加速了澳元的增值。3週前澳元超過美元，隨即不斷回落。不過這次澳元基礎穩固，因此澳元兌美元匯率很可能在平價上下浮動持續時間更長。

**CFD及相關稅務

Contracts for Differences or CFD是最近非常流行的一種金融產品。它不僅有靈活，簡便，產品多，低費用的特點，它的高槓桿功能也深得炒家的喜愛。那麼由此產生的輸贏從稅務上又如何處理呢？

大多數人（包括我自己）在稅局政策未出臺前都會認為這是資本項下的收入-主要是由於CFD絕大部分炒作的內容都是股票，外匯等有關的產品，這些產品如果實際擁有的話，除了職業炒家外毫無疑問的均屬於資本項下的投資。

稅局的法規草案也是這樣認為的。但是在最終的法規出臺後，它卻將資本增值稅這部分去掉了。主要結論歸結如下：

1.如果CFD交易是以生意的形式參與的，那麼從CFD獲得的收入和虧損將會是可繳稅收入或是抵扣。這一點毫無懸念，適用於職業炒家。

2.如果CFD交易是以獲取利潤的目的進行的商業交易（Profit making purpose），那麼從CFD產生的利潤或虧損也是可繳稅收入或是正常抵扣。

3.如果納稅人參與CFD的目的是為了賭博娛樂，那麼CFD獲取的收入將不用扣稅，CFD產生的虧損也不能抵扣。

那麼怎樣是商業交易，怎樣又是賭博娛樂呢？當然最好是虧的時候商業交易，賺的時候賭博娛樂。稅局可不是這樣認為：「利潤是不是以經營生意或商業交易的形式獲得的判斷基於如下幾個方面：進行的交易是否是有系統和有條理；交易的重複性和規律性；成交量的大小；交易是否與有生意特徵的行為有關；納稅人的目的；納稅人進行交易時使用的技巧等等。」但是稅局也承認在某些情況下兩者的區分也比較困難。

儘管原理弄懂了，實際操作也有不少困難，比如虧損和盈利的計算，在稅表上的顯示等等。在某些特殊情況下，具體的合同條款會決定收入或淨利潤是否需要納稅，支出或淨虧損是否可以抵扣。如果金額交大的話，非常有必要同專業人士探討後在做決定。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)