中國通脹憂慮正在加劇 未來面臨挑戰（圖）

2010-01-26 00:48

圖為2008年11月10日在山西長治拍到的商販在清點鈔票

56歲的王子華(音譯)是哈爾濱市的一名郵遞員，他上一次加薪還是兩年以前。王子華擔心他每月1,200元人民幣的工資無法趕上漲價的步伐。

中國的通脹依然溫和，但過去幾個月中，價格則已悄然走升，且決策者們或將不僅需要改變其措辭，還需加速收緊貨幣政策，以防止王子華的擔憂演變成為現實。

王子華表示，"我非常擔心未來價格或更快上漲，尤其是大米、肉和蔬菜的價格。畢竟，我們可以不買衣服，不娛樂，但不能不買食品。"

中國12月居民消費價格指數(CPI)上漲1.9%，為13個月來最高，儘管以國際標準衡量依然較低。

一些經濟學家已排除了食品價格動盪和惡劣天氣等因素對CPI走升的影響，但這些因素或可嚴重影響消費者和企業的行為，從而決定未來數月中的價格上漲速度。

通過打壓地產市場投機、控制信貸增速和上調銀行存款準備金率等措施，中國央行今年已在努力兌現其控制通脹預期的承諾。

然而中國去年四季度經濟回升加快，12月CPI超預期，加上出口銳升，這些均已促使央行更有可能進一步收緊政策，或最早於本季度升息。

匯豐首席中國經濟學家屈宏斌在談到中國經濟數據時表示，"可以說這將僅會增加通脹預期，且通脹預期能夠自我形成。故他們沒有理由等待。"

實際上，中國去年的食品價格已上漲了超過5%，而食品價格佔到CPI指數的三分之一，故中國尤為易受食品價格的衝擊和影響。

2008年豬肉庫存因藍耳病侵襲而大幅下降，食品價格曾大漲逾14%，並推升總體消費物價指數5.9%。

中國央行四季度調查結果顯示，人們對通脹的預期已超越對未來收入的信心，且這一差距已達到兩年來最大。

巴克萊資本中國研究主管彭文生表示，"若工人預計通脹加劇，那麽他們或要求加薪。若企業預計成本上升，那麽他們或希望提價。"

他表示，"去年的銀行信貸擴張，其自身已產生了一些通脹預期。"

**政策滯後?**

中國經濟增長已引領全球經濟復甦，故中國政府收緊政策的力道對國際市場而言至關重要。基金追蹤機構EPFRGlobal在一份報告中表示，上週投資者連續第18週將資金抽離專注於中國股票的基金，淨流出達3.48億美元，為18週來最多。

市場就中國對通脹的反應是否過慢存在分歧，但分析師認同中國已面臨巨大挑戰。

在去年中國新增貸款創下9.6萬億元人民幣的記錄高位之後，其今年1月前兩週貸款再增1.1萬億元，這導致央行已對一些銀行採取了懲罰性措施。

此外，隨著通脹抬頭，中國存款利率對消費者的存款意願的貢獻僅相當於35個基點。

這或繼續將儲蓄者推向股市和地產市場去尋求更高回報，令中國政府遏制資產價格上漲的努力愈發困難。

控制通脹預期是現代中央銀行長期從事的一項工作。然而若要考量消費者和企業對價格走勢的預期，這在中國就不僅是一門科學，而更是一門藝術。中國缺少一個與通脹掛鉤的證券市場，且幾乎沒有設立追蹤消費者和企業觀點的相關調查。

據一份路透調查顯示，今年CPI預計將溫和增長3%，遠低於其長期趨勢6.4%。

高盛經濟學家宋宇預計，在假設政府決心收緊政策的情況下，今年CPI將增長3.5%。

他擔心中國將無法適度調整匯率，今年出口將繼續快速增長。這表明政府將需通過漸進措施冷卻內需，但這些措施或不足以抑制價格上漲壓力。

宋宇在一份報告中表示，"儘管收緊政策的立場已經明確，但我們或仍將看到通脹繼續走升。"

(文章僅代表作者個人立場和觀點)