中國期貨市場普漲迎新年

2009年最後的一個交易日，國內商品期貨延續上漲行情，銅和白糖表現尤其突出：前者領漲有色金屬並突破6萬元關口，後者不斷刷新年內高點。分析師認為，銅市多頭氣氛較濃，銅價短期仍有沖高動能；糖因供給短缺，加上正處消費旺季，有可能演繹跨年度行情，上方阻力在6000元/噸。

滬銅領漲金屬

上週（12月28日-31日）國內基本金屬震盪上揚，其中，滬銅在智利工人罷工影響下，成為國內基本金屬的領漲品種，並於12月31日突破60000元/噸大關，刷新2009年的高點。

在銅價上漲帶動下，鋁和鋅表現強勁，並分別創出2009年內新高。從外盤看，LME市場節前空頭平倉踴躍，看漲的市場人氣使金屬不斷創出新高， 技術上的走強也吸引了眾多投機盤湧入金屬市場。但12月31日的走高，大部分仍歸功於空頭平倉。需要注意的是，有色金屬短期漲幅過大，在沒有充分調整的情況下，急速上漲也將意味著迅速回落。

回到銅市，31日國內外銅價均強勁漲升，以漂亮的大陽線結束2009年度交易，多頭氣氛空前濃烈，可以說市場對銅市今年的漲升行情充滿信心，而智利的罷工威脅以及美元的再度走弱都將繼續為近期銅價漲升提供有力支持，銅價短期內仍有繼續沖高的動能。不過，隨著國內外銅價漲勢加速並逼近強阻力關口 （倫銅7500美元、滬銅6萬）所累積的技術調整需求，加之新年後國際商品指數基金開始調整權重的減持行為，都將會給市場帶來壓力。分析師認為，急速拉升之後的銅市不排除進入寬幅震盪調整的可能，操作上保持多頭思路，但多單在60000上方減持。

鄭糖刷新年度新高

上週國內農產品價格大多收漲，其中白糖期貨先抑後揚，週末更是強勢收漲，再度刷新當年高點。總體看，白糖強勢格局較為明顯，後市仍有繼續沖高的希望，跨年度的上漲行情可能出現。不過，隨著價格的持續走高，國家調控的壓力也將增大，後市政策面的影響將開始增強。

供不應求的基本面為糖價的走高奠定了良好的基礎。從國際上來看，國際糖業組織展望稱全球將連續第二年出現供應缺口，預計2009/10年度消費 量超出供應720萬噸，印度、巴基斯坦等國家將繼續大量進口食糖。從中國來看，由於乾旱以及週期性減產因素，中國2009/10榨季產量預計為1,200 萬噸，供需缺口超過200萬噸。雖然12月中國正處於壓榨的高峰期，但是受到主產區減產影響，市場的白糖供應反而相對偏緊，現貨價格穩步走高。從目前各主產區的壓榨情況來看，已經接近榨季末期的北方甜菜糖減產幅度較大，只能達到52萬噸左右，較2008/09榨季減少近40%；而第二主產雲南省由於乾旱天 氣影響，減產量也超過此前預估的35萬噸。減產的預期導致白糖生產企業對未來白糖價格較為樂觀，並不急於銷售，市場的現貨供應有所偏緊，白糖價格保持堅挺。

從宏觀面看，中國在2010年將繼續保持寬鬆的貨幣和財政政策，寬鬆的流動性將增強市場通脹的預期。11 月份中國的CPI由負轉正，12月份CPI指數更是可能達到1.5%，物價增速有所加快。受通脹以及基本面利好的吸引，資金大舉進入鄭糖期貨，鄭糖持倉量出現大幅增倉。從資金頻繁進出以及雙邊持倉等操作手法上看，資金的投機性相當強，截至12月31日，鄭糖主力1009合約持倉超過85萬手，多頭優勢明顯。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)